事件：10月26日，成都银行发布23年三季报。23Q1-3累计实现营收167.0亿元，YoY+9.6%；归母净利润81.6亿元，YoY+20.8%；不良率0.71%，拨备覆盖率516%。
　　营收、利润延续高景气。23Q1-3累计营收、归母净利润分别同比+9.6%、+20.8%，增速较23H1分别-1.6pct、-4.3pct。其中，23Q3单季营收、归母净利润同比+6.5%、+12.5%，整体保持较高业绩景气度。另外，受益于信贷规模扩张，23Q1-3净利息收入同比+9.6%。23Q1-3信用减值损失同比-35.8%，对利润高增速有一定贡献。
　　转债转股诉求较强。23Q3末核心一级资本充足率较23H1下滑33BP，规模高速扩张之下，资本补充需求较强。截至10月26日，成银转债未转股比例约为65%，若后续成功转股，将有效补充核心一级资本，为信贷持续高投放提供支撑。
　　规模扩张积极，对公信贷高投放。规模方面，截至23Q3成都银行总资产、贷款总额、存款总额分别同比+17.1%、+26.1%、+19.8%，增速较23H1分别+2.1pct、-0.1pct、+3.5pct。资产端，贷款延续高增速，23Q3单季新增贷款投放158亿元，Q3单季对公贷款对增量的贡献度为69.0%（含贴现），或得益于其多年深耕区域经济，形成的政务金融优势。负债端，存款定期化趋势稍有延续，23Q3单季新增存款212亿元，存款增量全部由定期存款贡献；23Q3末定期存款占比60.9%，较23H1末提升2.0pct。
　　资产质量优异，不良率再下行。23Q3不良率为0.71%，较23H1降低1BP；23Q3前瞻性指标关注率为0.44%，与23H1持平，均达到2014年以来最优水平，资产质量持续向好。23Q3拨备覆盖率为516%，较23H1上涨4.6pct，拨备保持高位上涨，持续优化风险抵补能力，也为利润的持续释放留有充裕空间。
　　投资建议：存贷规模高增，资产质量夯实业绩维持高景气度，存贷规模保持高增速，叠加资产质量的持续优化，盈利有望继续增厚。预计23-25年EPS分别为3.24、3.86、4.62元，2023年10月27日收盘价对应0.7倍23年PB，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济增速下行；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。