公司发布2023年三季报

　　前三季度实现营业收入58.83亿元，同比增长6.43%；实现归母净利润8.18亿元，同比增长119.83%；实现扣非归母净利润8.91亿元，同比增长87.84%。

　　单三季度实现营业收入20.45亿元，同比增长9.17%；实现归母净利润2.54亿元，同比增长86.39%；实现扣非归母净利润2.94亿元，同比增长75.58%。

　　支付服务与支付设备业务系主要成长动力

　　1.分业务来看，前三季度累计支付服务交易规模超1.93万亿，同比增长13.23%，线下收单业务呈现明显复苏。智能终端集群方面，据最新尼尔森报告显示，公司2022年支付设备出货量已跻身全球第一，海外业务收入占集群收入比例达74%。

　　2.单三季度毛利率38.6%，同比提升3.32pct，或主要由于支付业务行业复苏、海外业务占比提升所致。销售费用率、管理费用率、研发费用率同比分别下降0.9pct、0.7pct及0.9pct，费用管控良好。财务费用率有所提升，主要系报告期汇率波动所致。

　　3.信用减值损失较上年同期增加1.03亿元，主要系报告期国内经济周期性影响，公司采用更谨慎的贷款准备计提方式所致。

　　4.单Q3受投资净亏损、公允价值变动损失影响，公司归母净利润受到一定影响。

　　5.经营活动产生现金流量净额较上年同期增加11.77亿元，同比增长195%，主要系报告期商户运营及增值服务、数字支付终端业务规模持续增长，对应销售商品提供劳务收到的现金及情分净收款增加所致。

　　支付服务复苏逻辑，叠加海外市场快速成长逻辑逐步兑现，全年业绩预期积极。

　　我们在此前报告就提到，公司商户运营及增值服务受益于大环境复苏，叠加自身战略优势，显示出了较强成长性。同时，海外业务占比提升，有助于提升公司整体收入增速与毛利率。

　　投资建议

　　维持此前盈利预测，预计2023年-2025年实现归母净利润12.02亿元、15.58亿元、20.44亿元。对应当前市值的PE分别为15倍、12倍及9倍，维持“买入”。

　　风险提示

　　疫情复苏后线下消费复苏不及预期；人民银行等监管机构的监管政策趋严；第三方支付牌照放开等因素带来的行业竞争加剧。