盈利增长保持稳健，资产质量优异
　　公司发布2023年三季报：公司23Q1-3营业收入36.40亿元，同比+12.01%；归母净利润20.41亿元，同比+11.79%；ROE12.27%（未年化），同比+0.12pct。23Q3单季度营业收入12.28亿元，同比+11.33%，环比+2.3%；归母净利润7.23亿元，同比+12.40%，环比+13.18%。预计公司2023-2025年归母净利润为26.9/30.2/33.2亿元，2024年BPS为4.69元，可比公司2024年PB朝阳永续一致预期为0.79倍，考虑到公司经营表现整体向好，小微转型逐步深化，资产质量保持优异，给予2024年PB估值溢价至1.2倍，对应目标价5.63元，维持买入评级。
　　净利差同比上升，资产规模稳健增长
　　公司23Q3末租赁资产余额1139亿元，较22年末增长9.53%。23Q1-3租赁业务净利差3.69%，同比+0.13pct，盈利能力持续增强。从收入结构看，23Q1-3经营租赁收入3056.27亿元，同比+102.67%，实现大幅抬升。23Q3应付债券规模127.40亿元，较22年末-8.08%，有所压降。23Q3末杠杆率14.45%，较22年末-0.15pct，有所下滑。
　　资产质量保持优异，资本储备较为充足
　　23Q3末不良融资租赁资产率0.94%，较22年末+0.03pct，有小幅提升但稳定在1%以内，整体保持优良；关注率3.28%，较22年末-0.17pct；拨备覆盖率435.12%，较22年末-21.98pct；拨备率4.08%，较22年末-0.09pct。资金端方面，23年10月，公司获准在全国银行间债券市场发行不超过45亿元人民币的绿色金融债券。截至23Q3末，公司核心一级资本充足率14.34%，资本充足率为15.50%，较22年末有小幅下滑，但仍高于监管标准，资本储备较为充足。
　　坚持“零售+科技”战略，厂商区域双线并进
　　公司坚持“零售+科技”战略，“3+N”业务板块稳健发展，租赁资产规模稳步增长，专注于能源环保、交通运输、高端装备三大重点板块，医疗、旅游、科技等多个细分行业。坚持“厂商+区域”双线并进，与数千个国内外龙头厂商、经销商建立合作关系。公司不断提高信息安全自主可控水平，打造“天地人网”概念，采用卫星方式监控独立厂区的数据，推动实现业务线上化、自动化，如电子签约、收付款等功能，金融科技实力领先。
　　风险提示：市场景气度下行、创新业务开展不及预期。