3Q23归母净利润扭亏，业绩拐点已至
　　9M23公司营收/归母净利/扣非净利8.69/-0.76/-1.39亿元，同比-62%/-110%/-120%，其中3Q23营收/归母净利/扣非净利2.98/0.05/-0.21亿元，同比-56%/-97%/-117%，业绩同比增速承压主因疫情防控优化后新冠收入大幅下滑，然而3Q23归母净利润已扭亏为盈，我们看好业绩拐点到来。我们预计公司23-25年EPS为0.03/0.60/0.83元。考虑到公司业务布局全面，3Q23成功扭亏，且随着疫后科研市场资金投入恢复，我们看好24年常规业务需求进一步释放，且生命科学新业务产品已逐步上市并产生收入，或成为24年新收入增长点，我们给予24年60xPE（可比公司24年Wind一致预期43x），对应目标价35.72元，维持“买入”评级。
　　3Q23费用率明显提升，毛利率同比略下降
　　公司9M23销售/管理/研发/财务费用率37.90%/19.90%/28.34%/-1.79%，同比+22.92/+12.04/+16.63/-1.37pct，3Q23销售/管理/研发/财务费用率34.34%/19.09%/24.97%/-2.05%，同比+13.62/+9.04/+8.50/-1.43pct，因为相较去年同期新冠相关收入大幅降低，同时公司销售、管理及研发费用支出相对刚性，所以相应费用率明显提高。公司9M23/3Q23毛利率70.93%/68.33%，同比-1.91/-1.45pct。公司归母净利润已于3Q23迎来拐点，我们看好24年开始净利率有望明显提升。
　　三大事业部常规业务持续恢复
　　我们认为3Q23公司常规业务由于去年同期收入高基数，整体增速平缓：1）生命科学：我们估计整体稳健增长，新业务快速上量；2）体外诊断：我们看好4Q23起呼吸道试剂开始上量；3）生物医药：我们估计疫苗CRO和评价试剂相关业务体量缩减，研发试剂稳健增长。
　　高速成长的中国生命科学服务龙头，维持“买入”评级
　　我们预计23-25年归母净利润0.13/2.38/3.33亿元，同比-98%/+1727%/+40%。当前股价对应23-25年PE为959x/53x/38x，调整目标价至35.72元（前值30.85元），维持“买入”评级。
　　风险提示：新业务增长不达预期；海外发展低预期。