2023年三季报出炉，前三季度营收/归母净利润增长46.82%/68.90%
　　2023Q1-Q3实现营收1.36亿元(+46.82%)，归母净利润0.65亿元(+68.90%)，扣非归母净利润0.61亿元(+75.90%)，毛利率/净利率达到65.85%/49.46%；Q3单季度实现营业收入5062万元，同比增长65.19%，环比回落10.50%；归母净利润2293万元，同比增长137.94%，环比回落19.82%；毛利率/净利率达64.13%/45.93%，维持高水平；经营净现金流达1964万元，同比增长93.47%。公司目前持续巩固传统的研发类测试仪器基本盘并进一步发力大功率设备，募投开拓化成分容新业务入局市场较大赛道，我们维持公司2023-2025年的归母净利润预测为0.96/1.27/1.67亿元，对应EPS分别为1.68/2.22/2.91元/股，对应PE分别为13.6/10.3/7.8倍，维持“买入”评级。
　　大功率+化成分容第二曲线稳步兑现，国内电池出货量增长35%需求高景气
　　武汉蓝电作为国内研发类电池测试设备龙头，通过上市募投项目布局大功率动力电池、产线端化成分容等领域的测试设备，已进入宁德时代、比亚迪等头部电池客户配套，利用自身高精度技术优势开拓第二曲线。随着小功率高精度测试设备稳定切入高精度市场以及电池材料客户、动力电池等大功率设备逐步放量，公司前三季度收入、利润维持较快增长。据GGII数据，2023年前三季度我国锂电池出货量605GWh，同比增长34%；其中动力电池出货量445GWh，同比增长35%。我们预计2025年电池检测仪器国内市场整体达304亿元。
　　多年技术壁垒构筑公司护城河，高精度测试技术驱动拓展多元应用
　　目前武汉蓝电在高精度电池检测仪器设备整体上已达到国际较先进水平，有望持续推进国产替代，并通过技术优势切入多元应用。电池测试需求呈现多元趋势：一是高精度、高可靠性，目前武汉蓝电高精度电池测试设备的电压、电流测试精度可以达到万分之一，且具备稳定性优势。二是向大功率、大电流方向发展。公司大功率新产品正逐步推向市场，实现精度、成本优势。三是多参数检测、多功能检测，公司产品在工步编辑、模块化测试及软件功能上具备优势。
　　风险提示：新能源行业需求下滑、市场竞争风险、新产品研发进度风险等