投资要点：
　　10月26日晚间，新强联披露2023年第三季度报告。2023年前三季度，新强联实现营业收入20.92亿元，同比增长7.12%；归属于上市公司股东的净利润3.4亿元，同比增长1.75%。
　　三季度高速增长，单季度扣非净利润增长32.95%
　　2023年三季报实现营业收入20.92亿元，同比增长7.12%；归母净利润3.4亿元，同比增长1.75%，扣非归母净利润2.41亿，同比增长-27.37%。
　　其中，第三季度，新强联营业收入8.77亿元，同比增长27.07%；归母净利润2.39亿元，同比增长161.75%，扣非净利润1.18亿，同比增长32.95%。
　　公司第三季度业绩增长明显加速。主要原因是三季度开始风电装机明显加速，叠加公司部分新产品逐步导入市场，公司三季度单季度业绩出现明显的增长。其次，公司第三季度取得投资收益1.42亿，大幅增厚单季度业绩。
　　毛利率触底反弹，公司盈利能力逐步修复
　　2023年三季报公司毛利率26.64%,同比下滑2.45个百分点，环比2023H1上升了0.71个百分点。
　　2023年三季报公司净利率16.97%，同比下降0.59个百分点，环比2023H1上升了7.9个百分点。主要原因是1：毛利率环比改善提升了净利率；2：三季度单季度收到较大投资收益，明显提高了净利率。
　　2023年三季报公司加权ROE为8.44%，同比下降0.9个百分点。
　　风电轴承国产龙头，中长期受益风电需求向好和零部件国产化推进
　　风电轴承是风电设备零部件里技术含量较高、国产化率最低的产品之一，随着风电招标价格持续下行，零部件国产化需求不断上升，偏航变桨轴承国产化率已经达到较高水平，技术难度更高的主轴轴承、齿轮箱轴承国产化仍然较低，存在明显的提升空间。
　　公司扎根回转支承多年，在风电轴承国产化领域一直是行业排头兵，公司在大兆瓦三排圆柱滚子发电机主轴承、双列圆锥滚子主轴承、单列圆锥滚子主轴承、调心滚子主轴承等产品中，技术位居行业前列，目前仍在客户需求磨合以及产线、设备、工艺的打磨，小批量验证，未来随着国产化推进有望大规模批量化，给公司风电业务带来新的成长。
　　此外，2022年公司发行12.1亿可转债，其中11.13亿投向齿轮箱轴承及精密零部件项目，中报披露齿轮箱轴承及精密零部件项目进度已经达到51.12%，8月29日公司披露投资者关系活动记录表显示齿轮箱轴承研发设计已经完成，目前在做设备安装调试，接下来就可以启动样品的加工制作，整体预期会比最初计划的要快。主轴轴承、齿轮箱轴承产品国产化率较低，公司发力这两个新产品有望充分受益风电轴承全面国产化推进。
　　盈利预测与估值
　　公司是国产风电轴承龙头企业，受益风电装机需求旺盛未来市场空间较大，同时公司的主轴轴承、齿轮箱轴承业务国产化替代展开，业务蓄势待发。我们维持预测公司2023年-2025年营业收入分别为28.46亿、35.37亿、42.32亿，因2023年三季度业绩超出预期及风电装机加速，我们上调2023-2025年归母净利润分别至4.56亿、5.36亿、6.72亿，对应的PE分别为28.47X、24.19X、19.31X。考虑到公司三季报超出预期，未来风电主轴轴承和齿轮箱轴承业务的国产化空间较大，具有较好的成长性，同时海风项目重启，给市场预期带来明显变化，上调公司评级至“买入”评级。
　　风险提示：1：风电装机需求不及预期；2：风电技术路径变化对轴承需求的影响；3：市场竞争加剧，毛利率下滑；4：原材料价格上涨。