Q3收入同环比+0.18%/+11.48%，归母净利润同环比+6.33%/-1.49%
　　公司发布三季报：2023年Q1-Q3实现营收27.46亿元（yoy+14.85%），归母净利3.87亿元（yoy+22.86%），扣非净利3.74亿元。其中Q3实现营收10.12亿元（yoy+0.18%，qoq+11.48%），归母净利1.39亿元（yoy+6.33%，qoq-1.49%）。预计23-25年归母净利为5.1/6.2/8.0亿元，Wind一致预期下可比公司24年PE均值为21x，给予公司24年21xPE，对应目标价70.56元(前值77.28元)，维持“买入”评级。
　　Q3毛利率环比有所下滑，费用端延续严格控制风格
　　公司23Q1-Q3毛利率同比+0.99pct至24.34%、23Q3同环比+0.64/-2.96pct至23.69%，23Q1-Q3归母净利率同比+0.91pct至14.08%，23Q3同环比+0.76pct/-1.85pct至13.71%，盈利能力环比略有下滑，我们认为或系公司业务结构有所变化（Q2高毛利率的出口业务及废料销售占比较高）、以及扩产项目产能爬坡进行时，或使得毛利率短期承压。费用端上，Q3期间费率同环比+0.13/+0.09pct至0.67%，其中管理费率环比-0.04pct，主要系Q2公司中介机构服务费增加，Q3回归正常水平。在当前乘用车市场竞争加剧、整车厂对零件的年降需求较大下，公司有望凭借较强控本能力和商务能力、充足产能储备继续扩大市场份额，往后看利润弹性充足。
　　斩获国内头部新能源客户一体压铸后底板定点，验证工艺能力与商务能力
　　公司2018年起积极拥抱新能源，先后开拓了理想/蔚来/特斯拉/零跑/华人运通/比亚迪等主流新能源OEM，得益于深度配套大客户，公司当前在手订单充足，支撑业绩快速增长。同时基于对背车身的制造工艺理解，公司顺利切入一体压铸赛道，有效补充了冲压焊接件业务，23年9月公司全资子公司昆山达亚斩获国内头部新能源主机厂的一体压铸后底板定点，预计25年量产，全生命周期销售收入21-23亿元，验证了其工艺能力和商务能力。
　　产能有序扩张，为在手订单业绩释放和客户拓展保驾护航
　　产能端上，公司有序扩张，22年常州达亚冲压设备/昆山达亚冲压产线技改项目/盐城多利焊接拼装产线均已投入运行，23年将新增投资金华达亚工厂和盐城汽零模具项目。同时在一体压铸上，截止1H23，盐城多利6100T产线已投入使用、9200T产线进场安装推进中，此外安徽达亚初步规划了2条6100T产线，公司规划Q2-Q3进场安装。我们看好充足产能储备保证公司后续业绩释放，也为公司争取更多客户订单保驾护航。
　　风险提示：客户开拓不及预期；下游需求不及预期；一体压铸进度不及预期。