事件:
　　2023年10月30日，广信股份发布2023年三季报：2023年前三季度公司实现营业收入50.9亿元，同比-23.0%；实现归母净利润13.2亿元，同比-28.5%；实现扣非归母净利润12.4亿元，同比-29.3%；加权平均ROE为14.3%，同比-9.7个pct。销售毛利率37.6%，同比-5.5个pct；销售净利率26.3%，同比-2.2个pct；经营活动现金流净额12.2亿元。
　　其中，2023年Q3实现营收13.2亿元，同比-37.6%，环比-28.5%；实现归母净利润3.0亿元，同比-50.5%，环比-40.1%；实现扣非归母净利润2.8亿元，同比-52.4%；加权平均ROE为3.3%，同比-4.2个pct。销售毛利率38.0%，同比-7.6个pct，环比+1.4个pct；销售净利率22.7%，同比-6.8个pct，环比-4.7个pct；经营活动现金流净额为1.5亿元。
　　投资要点:
　　农药行业景气回落，Q3业绩有所下滑
　　2023Q3，公司归母净利润为3.0亿元，同比减少3.1亿元，环比减少2.0亿元。Q3国内农药行业景气度持续回落，农药原药价格走弱，叠加公司主要农药原药产品进入销售淡季，产品销量有所下滑，Q3公司毛利润同比减少4.6亿元，环比减少1.7亿元。费用和其他收益方面，同比看，Q3销售/管理/研发费用同比分别减少0.2/0.5/0.4亿元，财务费用同比增加0.3亿美元，投资净收益同比减少0.3亿元，公允价值变动净收益同比增加0.2亿元；环比看，Q3管理/财务费用环比分别增加0.2/0.9亿元，研发费用环比减少0.4亿美元，公允价值变动净收益环比增加0.1亿元。
　　据公司披露的经营数据，2023Q3主要农药原药实现销售收入5.3亿元，同比-44%、环比-32%，销量1.75万吨，同比-5%、环比-7%，销售均价3.04万元/吨，同比-41%、环比-27%。从公司主要农药产品市场价格来看，据中农立华，2023Q3，草甘膦原药、敌草隆原药均价分别为3.3、4.2万元/吨，同比分别变动-48%、-7%，环比分别变动+16%、-1%，多菌灵原药、甲基硫菌灵原药均价分别为3.94、3.94万元/吨，同比分别变动-14%、-14%，环比分别变动-2%、-3%。
　　盈利预测和投资评级
　　农药行业受前期库存影响，原药价格处于底部位置，我们调整公司盈利预测，预计2023/2024/2025年归母净利润分别为16.20、19.50、22.43亿元，EPS为1.78、2.14、2.46元/股，对应PE为10、8、7倍，公司全产业链一体化优势明显，盈利水平在行业底部彰显韧性，在手现金充足，未来扩张资金实力强，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　产品价格回落的风险、上游原材料价格大幅涨价的风险、新项目投产不达预期风险、农药下游需求低于预期风险、市场竞争加剧风险。