Q3单季度营收同比+40.4%，维持“增持”评级

　　2023年前三季度，公司实现营业收入225.11亿元，同比+18.6%；归母净利润3.20亿元，同比+374.7%；扣非归母净利润1.91亿元，同比-18.2%。其中Q3单季度，实现营业收入91.02亿元，同比+40.4%；归母净利润0.40亿元，同比-23.5%；扣非归母净利润1.20亿元，同比-26.2%。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.5/8.3/13.0亿，同比增速47.0%/52.4%/55.9%，对应PE分别为33/22/14倍。可比公司2023年Wind一致预期PE均值为27倍，考虑到公司是港机、海工行业制造龙头，全球竞争力凸显。我们给予公司23年41倍PE，对应目标价4.10元，维持“增持”评级。

　　盈利能力持续提升，期间费用率控制良好

　　2023年前三季度，公司毛利率12.5%，同比+1.02pp。其中Q3单季度，公司毛利率12.3%，同比+1.56pp。期间费用率方面，2023年前三季度公司实现销售费用率0.7%，同比+0.03pp；实现管理费用率2.6%，同比-0.41pp；实现财务费用率1.6%，同比+0.52pp；实现研发费用率3.3%，同比+0.27pp。合计实现期间费用率达8.23%，同比+0.42pp。

　　海上风电走向深远海，助力风电清洁能源高质量发展

　　公司在海上风电领域不断向深远海拓展，填补国产高端装备空白，助力风电清洁能源高质量发展。据公司官网，9月19日，由中交海峰风电投建、振华重工设计建造的“海峰1001”和“海峰1002”自航自升式风电安装平台项目顺利交付。该两艘风电安装平台是国际领先的海上施工装备，且完全实现设计、核心配套及建造国产化，将助力我国海上风电走向深远海领域。10月8日，由振华重工所属龙源振华承建的青洲海上风电场工程全部完工，是国内规模最大的深远海风力发电项目，预计每年可减少二氧化碳排放约328万吨。

　　港机、海工行业龙头、持续受益行业复苏，维持“增持”评级

　　公司为全球港机机械龙头企业，同时涉及海洋重工、大重特型钢结构及海上运输与安装等业务。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.5/8.3/13.0亿，同比增速47.0%/52.4%/55.9%，对应PE分别为33/22/14倍。可比公司2023年Wind一致预期PE均值为27倍，考虑到公司是港机、海工行业制造龙头，全球竞争力凸显。我们给予公司23年41倍PE，对应目标价4.10元，维持增持评级。

　　风险提示：海工业务复苏速度不及预期，利率与汇率风险，原材料供应风险。