3Q23归母净利yoy+79%，维持盈利预测与目标价
　　中闽能源发布三季报，1-3Q23实现营收11.05亿元（yoy-6%），归母净利3.85亿元（yoy-15%），扣非净利3.67亿元（yoy-19%）。其中3Q23实现营收2.74亿元（yoy+7%，qoq-1%），归母净利5832万元（yoy+79%，qoq+10%）。维持盈利预测，我们预计公司23-25年归母净利为7.5/8.1/8.4亿元，对应EPS为0.40/0.42/0.44元。大股东旗下两大优质资产（平海湾海上风电三期、永泰抽蓄）有望满足资产注入的先决条件、新中标海上风电项目，推动公司中长期业绩增长。可比公司23年Wind一致预期PE均值为14x，给予公司23年14xPE，目标价5.6元，维持“买入”评级。
　　3Q23毛利率同比上升，得益于发电量增长的规模效应
　　来风大小是影响公司业绩的核心变量，公司3Q23整体发电量同比+11%，其中福建风电同比+13%、黑龙江风电同比-16%。考虑到公司年内无新项目投产，我们预计23年末投运的装机规模和6月一致（95.73万千瓦）。公司3Q23毛利率同比升3.8pct，主要是电量增长带来的规模效应，度电成本降幅（yoy-8%）大于度电收入降幅（yoy-3%）。往年4Q通常是福建省大风期，我们看好公司4Q23业绩环比大增，但同比仍取决于风资源大小。
　　平海湾三期等待启动注入程序，永泰抽蓄有望满足注入条件
　　大股东福建省投资集团在中闽能源2019年重大资产重组时承诺，集团旗下相关资产可启动资产注入的先决条件包括：1）稳定投产；2）一个完整会计年度内实现盈利；3）不存在合规性问题。集团旗下平海湾海上风电三期项目于21年底投产，已满足上述先决条件。集团旗下永泰抽蓄项目安装有4台机组共1.2GW，已于3月28日全容量投产发电，我们预计24年可满足注入条件。
　　风险提示：新项目建设滞后；补贴核查结果低于预期；新项目获取不及预期。