公司发布2023年三季报：2023前三季度实现营收5.12亿元，同比198.94%，实现归母净利0.25亿元，同比扭亏；单季度来看，23Q3实现营收2.59亿元，同比+389.81%，实现归母净利0.21亿元。
　　营收端：公司23年前三季度实现营收5.12亿元，同比+198.94%；其中，23Q3实现营收2.59亿元，同比+389.81%，环比+67.44%。
　　利润端：公司23年前三季度实现归母净利0.25亿元，同比扭亏，毛利率为23.39%，同比提升2.77pct；其中2023Q3实现归母净利0.21亿元，毛利率为22.12%，同比提升1.52pct。随着规模效应逐渐显现，我们认为公司毛利率仍有较大提升空间。
　　费用端：公司23年前三季度销售/管理/研发/财务费率分别为9.54%/5.57%/3.55%/0.22%，同比分别-0.15/-13.89/-0.66/-0.69pct。
　　行业β：截止2023年9月，全国充电基础设施累计数量为764.2万台，同比增加70.3%，行业景气度高企。2023年1-9月，充电基础设施增量为243.2万台，新能源汽车销量627.8万辆，增量车桩比为2.6：1，较1：1的理想车桩比仍有较大提升空间，行业有望继续保持高增。
　　公司α：公司2023年三季报业绩表现亮眼，同比高增且逐季呈景气加速态势，我们预计随着充电桩销售规模进一步提升、高功率充电堆占比继续提升以及海外充电桩市场加速拓展，公司盈利能力有望持续攀升。
　　投资建议：公司并购绿能技术并剥离传统业务，加速蜕变成充电桩小巨人。考虑到公司23Q3营收超出我们预期，我们上调公司23-25年营收预测为10.75/22.76/38.99亿元（前值为7.83/15.75/28.33亿元），归母净利润分别为0.63/2.33/4.89亿元（前值为0.53、1.76、4.42亿元）。公司股权激励指引23-25年CAGR仍高达88%，传统业务加速出清后较其他企业有望享受更高业绩弹性，当前股价对应24/25年为21/10xPE，维持“买入”评级。
　　风险提示：收购整合风险、市场风险、充电桩及储能业务出海不及预期、非公开发行股票事项实施阶段的不确定风险等