事件：2023年10月27日公司发布23年三季报，23年前三季度实现营业总收入302.83亿元，同比增长14.35%；实现归母净利润102.03亿元，同比增长12.47%。
　　Q3单季营收净利增长较为稳健，费用投入增加净利增速略低于预期：23年第三季度洋河股份实现营业总收入84.1亿元，同比增长11.03%，归母净利润23.41亿元，同比增长7.46%。相比于23年第二季度营收同比增速下降5.03pct，净利润同比增速下降1.9pct。23Q3销售费用13.02亿元，同比增长23.22%。公司三季度营收和净利润增速较为稳健，为全年业绩目标增长打下良好基础。
　　第三季度合同负债微增，夯实全年业绩增长目标：23年前三季度合同负债55.16亿元，环比23H1增长1.94亿元。同比22年前三季度减少32.51%。23年前三季度营业总收入、预收账款以及合同负债的和同比22年前三季度增长3.3%。23Q3营业总收入+△第三季度（合同负债+预收账款）的和同比于22年同期增长9.8%，整体销售回款情况健康稳健，预估公司全年有望实现年初既定的营收15%目标。
　　毛利率略有提升，净利率基本稳定：23年前三季度毛利率75.77%，相比于去年同期略微提升1.23pct，净利率33.75%，相比于去年同期下降0.53pct。公司整体盈利能力稳定，盈利结构较优。
　　中秋国庆旺季期间前后批价较为稳定，中长期战略配置价值凸显：根据今日酒价公众号信息，近期梦6+和水晶梦m3批发价格分别在600元和435元左右，较双节前9.1日批价基本保持稳定，公司产品供需结构较为平衡，我们认为中长期具备战略配置价值。
　　投资建议：根据公司三季报，预计23-25年营业总收入实现346.90/391.02/440.88亿元；23-25年归母净利润预计实现104.4/117.39/135.22亿元；23-25年EPS预计实现6.93/7.79/8.97元，当前股价对应PE分别为17.6/15.7/13.6倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：经济复苏不及预期，行业政策风险，市场竞争加剧，食品安全问题等。