公司发布2023年三季报：2023年前三季度公司实现营业收入27.46亿元，同比增加14.85%；归属于上市公司股东的净利润3.87亿元，同比增加22.86%，扣非归母净利润3.74亿元，同比增加19.62%。
　　点评：
　　营收增长符合预期，毛利率同比提升。其中23Q3实现营收10.12亿元，同比增长0.18%；实现归母净利润1.39亿元，同比增长6.33%；实现扣非归母净利润1.37亿元。23Q3公司实现毛利率23.69%，同比0.64pct，环比-2.96pct；实现净利率13.71%，同比0.76pct，环比-1.85pct。拆分费用率，23年前三季度公司实现销售/管理/研发/财务费用率0.29%/2.62%/4.04%/-0.29%。
　　特斯拉和理想核心供应商，客户结构优异。公司前两大客户为特斯拉和理想，特斯拉营收占比22年已达47.2%，理想营收占比22年已达11.6%。公司绑定头部新能源车企，受益于大客户销量爬升，营收有望快速增长。
　　布局一体压铸，增量空间可期。公司已经于盐城和六安布局四条一体化压铸生产线。盐城多利6100吨一体化压铸生产线于22Q4量产，9200吨处安装调试阶段。安徽达亚两条6100吨一体化压铸生产线也处安装阶段。同时，公司拟在金坛投资一体化压铸项目。9月8日公司发布公告，近日收到国内某头部新能源汽车制造商的定点意向书，确认昆山达亚为客户某项目的后地板铸件供应商，为其提供一体化压铸后地板零部件。上述项目预计将于2025年开始量产，生命周期内预计销售总金额约21-23亿元。预计在2025年，公司一体化压铸业务的收入规模将逐步释放。
　　投资建议：公司客户结构优异，受益于一体化压铸，打造成长新曲线。预计2023-2025年营收40.6/49.0/59.1亿元，对应归母净利润5.3/6.5/7.7亿元，当前市值对应2023-2025年PE为16.8/13.8/11.6，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格上涨，产能爬坡不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销售不及预期。