事件
　　公司发布2023年第三季度报告，1-9月实现营收50.16亿元，同比-40.93%；实现归母净利润0.31亿元，同比-99.05%；实现扣非归母净利润-1.24亿元，同比-103.79%。单Q3来看，公司实现营收20.47亿元，同比-18.14%，环比+8.88%；实现归母净利润0.76亿元，同比-89.89%，环比-73.52%；实现扣非归母净利润0.22亿元，同比-96.99%，环比-90.79%。
　　投资要点
　　Q3营收环比增长。受半导体行业景气度下滑，市场整体需求放缓影响，公司1-9月实现营收50.16亿元，同比-40.93%。三季度，随着周期回暖库存情况改善，公司新产品的推出和CIS产品订单增长，公司营收已环比改善，Q3环比+8.88%。利润方面，公司1-9月实现归母净利润0.31亿元，同比-99.05%；实现扣非归母净利润-1.24亿元，同比-103.79%。单Q3来看，公司实现归母净利润0.76亿元，同比-89.89%，环比-73.52%；实现扣非归母净利润0.22亿元，同比-96.99%，环比-90.79%。利润端同比下滑主要系：1）公司营业收入同比下降，而公司折旧、摊销等固定成本较高；2）受汇率变动影响，汇兑收益较上年同期减少;3）公司持续增加研发投入，研发费用较2022年同期增加。公司Q3毛利率约为19.20%，环比下降主要是由于产品组合带来价格波动和设备折旧的增加。Q3归母净利润约为0.76亿元，环比下滑主要是受到汇率变动影响。公司产能利用率持续提升，预期Q4毛利率将有所改善。
　　投资建议
　　我们预计公司2023-2025年分别实现营收73.56/110.73/129.52亿元，实现净利润4.28/13.96/16.93亿元，2023年11月17日收盘价对应2023-2025年PB分别为1.47/1.39/1.30倍。考虑到公司作为DDIC代工龙头受益于产业转移及OLEDDDIC本土化渗透率提升带来的广阔空间，以及CIS、PMIC、MCU等非显平台贡献的成长，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　下游需求不及预期；研发进展不及预期；扩产进度不及预期；客户订单不及预期；市场竞争加剧。