本周商品价格整体上行。本周（11.13-11.17）上证综指上涨0.51%，沪深300指数下跌0.51%，SW有色指数上涨1.08%，贵金属方面COMEX黄金上涨2.10%，白银上涨6.59%。工业金属价格LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.23%、3.42%、-0.06%、5.34%、-0.12%、1.69%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动0.01%、0.71%、89.67%、1.51%、4.19%、4.01%。
　　工业金属：中美关系缓和，美国通胀超预期降温，国内经济数据向好，铜价上行。核心观点：美国10月CPI同比增3.2%，低于预期的3.3%，中美首脑会晤关系缓和，国内10月社融等数据向好，看好金属价格。铜方面，供应端，本周SMM进口铜精矿指数报84.37美元/吨，较上周减少0.38美元/吨；需求端，价格攀升抑制新订单节奏，主要精铜杆企业周度开工率环比降3.81pct至74.02%。铝方面，供给端，云南因限电继续减产，截至11月16日，停产产能约94万吨，总停产规模符合预期，SMM预计到11月20日左右主流企业完成停产要求，其他地区电解铝企业持稳运行；需求端，消费淡季来临，下游开工维持弱势，海外需求未有好转迹象，周内电解铝迎来去库，截至11月16日国内铝锭社会库存67.7万吨，周度环比减少1.1万吨。重点推荐：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份，关注神火股份，五矿资源、中国有色矿业、中国铝业。
　　能源金属：需求维持弱势，锂精矿价格加速下跌。核心观点：需求弱势持续，能源金属供需格局走向过剩，矿价加速下跌，锂冶炼环节盈利或将边际改善。锂方面，供应端，矿端新增产能释放，国内冶炼厂迫于成本压力持续压价，澳洲、非洲锂精矿进口价格明显下降，截至11月16日，SMM锂辉石精矿CIF中值1945美元/吨，周度环比降5.4%；需求端，维持弱势未见好转，锂价下跌趋势下，下游压缩库存周期减少损失，考虑到锂矿定价模式变化，锂价继续下探寻底。钴方面，供给端，电钴、钴盐供应较为充足；需求端，下游维持刚需采购，且对未来需求预期较弱，新增订单下滑，库存压力下，部分企业抛货，钴价承压下跌。镍方面，华飞项目爬坡并逐步到港，原料紧张有所缓解，三元前驱体需求疲软，供需宽松硫酸镍价格小幅下跌。重点推荐：华友钴业、永兴材料、中矿资源。
　　贵金属：美国通胀超预期回落，加息尾声临近，看好金价布局时机。美国10月季调后CPI同比增3.2%，创7月以来最低增幅，预期增3.7%，前值增3.7%，美国10月PPI同比增1.3%，预期增1.9%，前值增2.2%，美国通胀数据超预期降温，联储12月维持利率不变预期继续走强，尽管美联储降通胀目标坚定，但美国10月份非农就业人数大幅低于预期，且失业率上升明显，美国经济前景或并不乐观，美联储加息尾声较为明确，货币政策拐点渐行渐近，持续看好金价。重点推荐：山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金，关注招金矿业、中国黄金国际和湖南黄金。
　　风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。