公司前三季度业绩亮眼，Q3盈利能力提升明显。2023年前三季度，公司实现营收3.88亿元，同比增长20.87%；归母净利润0.81亿元，同比增长32.79%；扣非归母净利润0.74亿元，同比增长49.76%。盈利能力方面，前三季度毛利率和净利率分别为38.54%和20.88%，较22年前三季度的36.1%和19%均有所提升。单三季度业绩尤为突出。2023Q3，公司实现营收1.27亿元，同比增长7.86%；归母净利润0.31亿元，同比增长64%；扣非归母净利润0.25亿元，同比增长52.94%。23年Q3毛利率40.82%、净利率24.25%，较22年Q3的33.89%和15.94%有明显改善，尤其是净利率提升接近10个百分点。

　　公司专注于动压油膜滑动轴承的研发和生产。2003年，公司自主研发出应用于火电立式带壳体滑动轴承总成，成功替代进口产品。2008年，公司自主研发生产的首套核电岛外用滑动轴承产品通过鉴定，并开始向客户批量供货。2012年，公司完成具有国际先进水平的高速轴承产品（动压油膜滑动轴承组件）系列化开发，并建成第一条高速滑动生产线，实现小批量生产。2013年-2015年，公司瞄准国际客户进行市场开拓，开始与SiemensAG、GE、AtlasCopco等合作，实现了高速轴承走向国际。2015年2016年，公司承接国家重大项目-第三代核电“华龙一号”主泵轴承和第四代核电快堆钠泵滑动轴承的研发。2018年，公司研发的“华龙一号”主泵轴承顺利完成500小时试验。2019年，公司开发燃气轮机系列滑动轴承。同时，公司在风电滑动轴承领域的研发也取得较大的进展，掌握了通过DNV-GL国际认证的专用计算技术以及特种材料选择及成型技术，并搭建了满足全尺寸、全工况要求、具备μm级的油膜厚度测量能力的大型试验平台，具备了风电滑动轴承全流程研发能力。2020年，全球动压油膜滑动轴承市场占有率前十名分别为：RENK、Waukesha、Miba、Kingsbury、Michell、崇德科技、GTW、申科股份、诸暨市精展机械有限公司、Pioneer，前述十家企业动压油膜滑动轴承销售额合计占全球动压油膜滑动轴承市场规模约为25.14%。其中，崇德科技在全球动压油膜滑动轴承市场的占有率为1.31%，排名第六，在国内动压油膜滑动轴承市场的占有率约为5.57%。

　　盈利预测。

　　公司拥有动压油膜高速滑轴的核心自研技术，具备较强的技术壁垒，下游的风电、核电、火电和工业驱动等领域需求旺盛、国产替代逻辑坚挺，此外通过与股东方斯凯孚的合作打开海外市场也值得期待，我们预计公司2023-2025年营收5.75/7.74/10.1亿元，归母净利润1.2/1.57/2.17亿元，eps为2/2.61/3.61元，对应PE为32.48/24.86/18倍。给予24年25-30倍PE，目标价格区间65.25-78.3元，首次覆盖给予公司“买入”评级。

　　风险提示：新项目建设进度不及预期，下游需求不及预期，铜粉和巴氏合金等原材料价格波动。