行情回顾：本周各板块普遍下跌，申万(2021)公用事业行业指数下跌0.64%，环保行业指数下跌0.21％。公用事业板块中燃气涨幅较大，上涨1.58%，环保板块中环保设备涨幅较大，上涨1.24%。

　　行业动态

　　环保：

　　（1）拟全面开展低效失效大气污染治理设施排查整治工作。生态环境部发布关于征求《低效失效大气污染治理设施排查整治工作方案（征求意见稿）》意见的函，要求全面开展低效失效大气污染治理设施排查整治工作，建立排查整治清单。淘汰不成熟、不适用、无法稳定达标排放的治理工艺；整治关键组件缺失、质量低劣、自动化水平低的治理设施；提升治理设施的运行维护水平及管理台账质量；健全监测监控体系。重点推荐：环境监测仪器专家【聚光科技】【皖仪科技】；环境监测专家，大气污染物监测技术领先的【雪迪龙】；建议关注：大气治理龙头，综合环节服务商【清新环境】。

　　（2）推进黑臭水体治理，提升城乡人居环境品质。云南省政协召开专题协商会，围绕“推进黑臭水体系统治理，有效提升城乡人居环境品质”深入协商对话。强调要高度重视黑臭水体系统治理，切实抓实抓细减污、截污、治污工作，合力推动黑臭水体实质性问题有效解决，努力提升城乡人居环境品质。此外，泰安近期提出到2025年，先行区建设取得实质性突破。主要污染物排放总量持续减少，空气质量稳步提升，细颗粒物（PM2.5）浓度控制在40微克/立方米以下，基本消除重污染天气。水环境质量全面改善，地表水国控断面优良水体比例达到66.7%以上，劣Ⅴ类水体全面消除。重点推荐：水环境综合治理服务商【中原环保】；建议关注：致力于恢复河湖生态环境的【中建环能】；专注于水务领域信息化建设的【和达科技】；水务固废协同发展的【首创环保】；区域水务龙头【重庆水务】。

　　公用：

　　（1）国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据。11月20日，国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据。截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%。其中，太阳能发电装机容量约5.4亿千瓦，同比增长47.0%；风电装机容量约4.0亿千瓦，同比增长15.6%。全国发电设备累计平均利用2996小时，比上年同期减少88小时。其中，水电2704小时，比上年同期减少298小时；太阳能发电1120小时，比上年同期减少52小时；风电1816小时，比上年同期减少1小时；核电6357小时，比上年同期增加131小时；火电3677小时，比上年同期增加57小时。全国主要发电企业电源工程完成投资6621亿元，同比增长43.7%。其中，太阳能发电2694亿元，同比增长71.2%；风电1717亿元，同比增长42.5%；核电670亿元，同比增长41.5%。电网工程完成投资3731亿元，同比增长6.3%。重点推荐：绿电龙头【龙源电力】【三峡能源】；火电转绿电的【华能国际】；核电+风光双轮驱动的【中国核电】；水电龙头【长江电力】。建议关注：工商业光伏运营商【芯能科技】；“风光储+智能设备”协同发展的【九洲集团】。

　　（2）欧盟加大绿氢补贴力度，启动30亿欧元可再生氢拍卖。11月20日，在布鲁塞尔举行的欧洲氢能周开幕式上，欧盟委员会主席乌苏拉·冯德莱恩采用视频的方式发表了主旨演讲。冯德莱恩表示第二轮欧洲氢能银行拍卖计划将于2024年春季启动，总价值30亿欧元，旨在缩小可再生氢和化石氢之间的成本差距。重点推荐：华电旗下，碱性+PEM双向发力，项目经验丰富的【华电重工】；具备海陆双气源，广东地区具备充分加氢站建设经验的【九丰能源】；板翅式换热器龙头，承担冬奥会加氢站换热设备的【中泰股份】；氢能压缩机龙头【冰轮环境】。建议关注：锅炉装备领跑者，布局碱性电解槽的【华光环能】。

　　本周专题：11月21日，广东省能源局、国家能源局南方监管局发布《关于2024年电力市场交易有关事项的通知》。我们梳理了政策要点：（1）在市场规模方面，《通知》明确2024年广东市场交易规模约为6000亿千瓦时（同比+500亿千瓦时），其中年度交易规模上限3200亿千瓦时（同比+200亿千瓦时）。（2）在电价方面，交易价格保持不变，依然是燃煤基准价0.453元/kWh+上下浮动20%，上限为0.554元/kWh，下限为0.372元/kWh。（3）要求220kV及以上电压等级的中调调管风电场站、光伏电站全部作为市场交易电源，参与现货市场交易。

　　投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。

　　风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。