1.流感发病率超过去3年同期，检测、治疗和预防产业链关注度提升
　　根据《流感检测周报》，截止11月26日，北方省份流感病毒检测阳性率持续上升，2023年第47周，北方省份哨点医院报告的ILI%为7.1%，高于前一周水平（6.1%），高于2020-2022年同期水平（2.5%、2.8%和2.5%），对比新冠疫情前5年，目前流感检测阳性率依然最高。流感、RSV等呼吸道传染病已伴随人类历史有百年时间，新冠疫情管控只是短期减弱其传播，放开后依然形成感染的高峰。美国CDC跟踪RSV等呼吸道疾病发病率，在2022年形成感染高峰之后，2023年RSV的发病率依然提升。全球多地海关已要求加强对流感等呼吸道疾病的检测，12月2日国家卫健委联防联控会议也建议接种流感疫苗加强保护。
　　2.出口突破陆续落地，创新药+生物类似物+高值耗材值得持续关注
　　君实生物、百奥泰、亿帆医药品种先后获得FDA上市许可强化中国药企出海的信心，从君实生物特瑞普利单抗美国市场定价的溢价率来看，海外规范市场拥有足够的利润空间和弹性，2024年进入销售的验证阶段，其销售弹性值得期待。未来海外模式探索的成功，对于在研储备海外上市的临床阶段品种，其价值也有望逐步发掘。对于ADC、CAR-T、双抗等创新药平台，部分中国企业已获得全球领先，单品种海外授权的落地也有望迎来平台的价值重估。
　　3.2023年医保谈判结果将发布，自我造血实现价值突破
　　2023年医保谈判已于11月20日正式落下帷幕，最终结果预计12月发布。分析历年新进医保谈判的品种的情况，大部分品种纳入医保后销量放量增长，虽然价格下降了，但商业化价值加速，尤其是对Biotech类企业的现金流改善非常显著。在目前医药投融资受限的背景下，依靠医保增量，能实现自我造血的Pharma公司或者即将转入盈亏平衡的biotech公司更具有发展优势。
　　4.双通道和门诊共济下，药店的渠道价值提高
　　近年来线下零售药店一直受到线上渠道的挤压，购药人群被分流，O2O等补贴政策也导致部分品类价格下降，虽然头部连锁药店依然保持稳健增长，主要是行业集中度提升推动。DTP药房和慢病用药是药店获得客流增长的主要来源，是线下药店维持客流的主要支撑。在门诊统筹政策下，药店购药的医保支付从个人账户转向统筹账户，我们认为更能有效吸引购药通道从等级医院转向零售药房，一是更为便捷的购药方式，二是更高报销比例，价格更划算；三是更多品种品牌供选择。综合医院和药店的统筹支出，零售药店接入统筹，加上个人账户分担，更有效平抑医保总费用支出增速。同时，医保部门的出发点并非只有单一的控费目标，个人账户和统筹账户资金分配的调整，更重要的目标充分利用结余惠及更多人群。短期统筹品种价格调整，影响了药店的部分利润，但零售药店在居民健康中发挥的作用更为重要，在人口老龄化阶段，线下药房分担了更多健康服务的功能，也体现出渠道价值的提升。
　　5.拓展重磅新药的范畴，更多即将落地的品种值得期待
　　GLP-1、AD是目前全球新药研发的热点，其中司美格鲁肽和替尔泊肽已具备超重磅品种的潜力，国产双靶点GLP-1已有进入临床的品种，信达生物的玛仕度肽糖尿病II期临床研究结果发布，减重降糖双达标，进一步增加对国产创新的信心。AD检测方面，国内首个PET显像剂已于2023年10月获批上市。实际中国对新药的研发追赶在多个领域突破，而其中抗流感药物、带状疱疹疫苗、自免疾病药物等重点领域已有国产药物上市或者即将申报上市，其市场空间也具备培育过十亿品种的潜力。
　　中国药械出海也陆续取得突破，医药创新环境继续向好，呼吸道疾病的高发刺激市场对医药关注度的提高，维持医药行业“推荐”的评级，具体的推选方向和选股思路如下：
　　1）呼吸道疾病高发，多病原体共同流行，诊断是准确用药治疗的前提，新冠放开之后，居民自我检测治疗的意识提高，建议关注具有多联检测优势的【英诺特】，关注具有国内渠道优势的【万孚生物】。本轮流感疫情，奥司他韦治疗依然敏感，建议关注【东阳光长江药业】、【葵花药业】，新一代流感药物的需求提高，推荐【众生药业】，关注【健康元】、【济川药业】。流感疫苗接种意愿提高，2024年接种量有望继续提升，推荐【金迪克】和【华兰生物】。
　　2）受益创新药外部环境向好以及具备出口突破的企业，推荐托珠单抗生物类似物已获得FDA许可上市的【百奥泰】、关注目前长效升白药已获得FDA上市许可的【亿帆医药】，关注PD-1获得美国FDA上市许可的【君实生物】，以及关注授权海外出口的【康方生物】。
　　3）2023年医保谈判即将发布结果，推荐纳入医保后具有销售弹性的品种，推荐独家获得酮洛芬透皮贴剂的【九典制药】，推荐市场合作品种纳入医保谈判的【益方生物】；关注纳入医保初选目录的艾贝格司亭α注射液和交联玻璃酸钠，相关公司【亿帆医药】。
　　4）门诊统筹政策推进，零售药店凭借更方便的购药渠道，更便宜的药品价格，更多品种品牌吸引更多患者从等级医院转向线下渠道，统筹药品降价可以从品种结构和流量增长进行对冲，整理有利于同店利润增长，看好零售药店在医药市场中的价值提升，推荐【老百姓】，关注【漱玉平民】、【大参林】、【一心堂】、【健之佳】。
　　5）合成生物学与出口模式升级对原料药产业带来新增量，建议关注【健友股份】、【昂利康】、【美诺华】和【普利制药】。