行情回顾：本周申万（2021）公用事业行业指数上涨0.66%，环保行业指数下跌0.02%。公用事业板块中热电涨幅较大，上涨5.15%，环保板块中水务涨幅较大，上涨1.99%。
　　行业动态
　　环保：
　　（1）推进煤电机组“三改联动”，促进能源结构转型。江西省发展和改革委员会发布《关于稳步推进“双碳”目标实现的建议》提案答复的函，其中提到，在保障能源供给安全的前提下，大力推动能源革命促进能源结构转型。一是积极推进清洁煤电项目建设，开展煤电机组超低排放改造，大力推动煤电机组降耗改造、供热改造、灵活性改造“三改联动”，完成火电机组三改联动总容量1303万千瓦。二是因地制宜开展地热能应用，大力推动开发区屋顶光伏建设三年行动，鼓励新能源项目配套调节性资源，从就地消纳和系统条件支撑双向拓展新能源发展空间，提升可再生能源利用效率。三是积极探索源网荷储一体化发展路径，2022年在全省开展首批3个电力源网荷储一体化和多能互补示范项目建设。重点推荐：大气监测仪器龙头，具备丰富火电超低排放改造经验的【雪迪龙】；火电灵改专家【青达环保】。
　　（2）长三角区域污染物总量协同控制方案出台。上海市生态环境局等部门印发《长三角区域污染物总量协同控制实施方案》的通知，提出，到2025年，长三角区域氮氧化物（NOx）和挥发性有机物（VOCs）重点工程减排量累计分别达到23.10万吨和16.25万吨，长三角区域化学需氧量（COD）和氨氮（NH3-N）重点工程减排量累计分别达到34.71万吨和1.92万吨。重点推荐：环境监测仪器专家【聚光科技】【皖仪科技】；建议关注：半导体洁净室设备龙头，具备丰富VOCs项目经验的【美埃科技】。
　　公用：
　　（1）绿证及绿证核发全覆盖，我国将成为最大的绿证供应市场。国家能源局13日在北京召开绿证核发工作启动会，国家能源局首批核发绿证约1191万个，涉及项目1168个、发电企业755家。随着我国可再生能源装机容量和发电量不断攀升，实现绿证核发全覆盖后，我国将成为全球最大的绿证供应市场。实现绿证核发全覆盖，是完善能源消耗总量和强度调控、推动能耗“双控”向碳“双控”转变的重要基础，是促进可再生能源开发利用、推动绿色低碳转型的重要支撑，是鼓励绿色消费、支持绿色发展的重要措施。建议关注：新能源发电运营商【三峡能源】、【龙源电力】；风光储氢一体化发展的【九洲集团】。
　　（2）东莞市氢能产业发展行动计划（2023-2025年）发布，到2025年建成加氢站20座，内蒙打造“风光氢储车”全产业链。12月12日，东莞市发展和改革局发布《东莞市氢能产业发展行动计划（2023—2025年）》的通知，其中指出，鼓励创新多元化制氢工艺方式，重点发展高效率、长寿命、低成本的质子交换膜电解水、甲醇重整等制氢技术，提前布局生物质、光电催化/热分解等前沿制氢，2025年，力争示范应用燃料电池汽车900辆，建成加氢站20座。内蒙古自治区人民政府关于推动呼包鄂乌一体化发展若干举措的通知，就推动呼包鄂乌一体化发展若干举措，其中提出：打造一体化现代产业体系。全产业链打造“风光氢储车”产业，加快建设沙漠、戈壁、荒漠地区大型风电光伏基地，协同建设呼包鄂新能源装备基地，统筹布局风电、光伏、氢能、储能装备配套产业，支持新能源装备制造企业依托新增负荷按照六类市场化实施细则开发市场化新能源消纳项目，推动建设氢硅产业应用与安全技术创新中心。重点推荐：深冷技术领跑者，布局加氢站和液氢的【中泰股份】；
　　燃气龙头，广东地区布局加氢站运营的【九丰能源】；氢能压缩机龙头【冰轮环境】。建议关注：电解槽技术领先，面向制加一体站的【昇辉科技】；燃料电池龙头【亿华通】；卡位氢能，布局燃料电池和电解槽检测的【科威尔】
　　本周专题：12月15日，证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，《现金分红指引》修订内容围绕着股利现金分红、提高分红水平、简化中期分红程序、引导合理分红等方面。我们梳理了环保和公用事业板块中的火电、水电、核电及水务相关上市公司分红政策，水电和水务板块由于具有现金流稳定等特征，具备较高分红比例。随着相关分红政策进一步推进，水电方面：重点推荐【长江电力】；建议关注【华能水电】【国投电力】；火电方面：重点推荐【华能国际】；建议关注【华电国际】【皖能电力】；核电领域，建议关注【中国核电】【中国广核】水务领域：重点推荐【中原环保】，建议关注【重庆水务】【洪城环境】【首创环保】。
　　投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。
　　风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。