【本周核心观点】电力现货市场方面，本周广东电力现货市场转入正式运行，成为继山西后第二个电力市场现货正式运行的省份，此前我国已在14个省市开展电力现货市场试点，未来各试点省现货市场有望陆续“转正”，我国电力市场化程度有望持续提升，电价机制有望进一步完善，并激发辅助服务、能效管理、负荷聚合商等市场活力，建议关注：1）受益调频、备用等辅助市场需求增多的火电龙头国电电力、华电国际、华能国际、申能股份等。2）受益电力综合服务需求提升的智能配电网领军企业苏文电能。核电方面，2023年核准核电机组10台追平上年，在新型电力系统持续构建下，“十四五”期间核电需求有望稳步释放，看好核电龙头中国核电、中国广核。水务方面，近期上海上调部分区域水价引发市场对水务调价的讨论，我国水价调整周期较慢，在成本端市场化情况下，水务企业通常面临盈利下行压力，在城市高质量发展要求下，我国水务价格体系有望不断完善，后续各地有望逐步开启调价周期，释放水务公司业绩弹性，重点看好水务龙头洪城环境、重庆水务、兴蓉环境等。
　　粤/晋电力现货市场正式运行，持续激发电力市场活力。2023年9月份发改委与能源局印发《电力现货市场基本规则（试行）》以来，电力现货市场发展提速。本周广东电力交易中心公布《关于广东电力现货市场转正式运行的通知》，广东电力现货市场转入正式运行，成为第二个电力市场现货正式运行的省份（山西12月22日印发《关于山西电力现货市场由试运行转正式运行的通知》）。广东自2018年8月在全国率先启动电力现货市场模拟试运行，2019年5月率先启动结算试运行，并自2021年11月起开展连续结算试运行至今，电力现货市场经历了能源量缺价高、电力供需紧张、电力供应富余、台风极端天气等多场景考验，总体运行平稳有序。现货市场具备有效发现市场价格、优化资源配置、保障电力供应和促进可再生能源消纳的积极作用，此前我国已在14个省市开展电力现货市场试点，未来各试点省现货市场有望陆续转正，我国电力市场化程度有望持续提升，电价市场机制持续理顺，有望实时反应市场供需和成本，峰谷价差有望继续拉大；同时现货市场有望持续激发辅助服务、能效管理、负荷聚合商市场活力。建议关注：1）受益调频、备用等辅助市场需求增多的火电龙头国电电力、华电国际、华能国际、申能股份等。2）受益电力综合服务需求提升的智能配电网领军企业苏文电能。
　　2023年核准核电机组10台追平上年，核电需求稳步释放。12月29日国常会决定核准广东太平岭3、4号机组和浙江金七门1、2号机组，继7月31日国常会核准山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡核电项目共6台机组之后，年内核电审批二度开闸。本次新获核准的4台核电机组均采用中国具有完全自主知识产权的三代核电技术“华龙一号”，其中太平岭机组为中广核核电项目，单台机组额定电功率为121万千瓦。浙江金七门机组隶属于中核集团，单机容量120万千瓦。从核准数量上看，2016-2018年均没有核准新建核电机组，伴随我国自主三代机组技术、设备方面进入成熟阶段，2019-2023年至今逐年分别核准了4/4/5/10/10台核电机组，核准增量明显。考虑到火电存高能耗高污染问题、风光水电存间歇性问题，而核电具备利用小时数高、运行功率稳定、清洁、燃料费用低、成本不受国际形势影响等重要优势，是新型电力系统下的重要基荷能源。据中国核能行业协会数据，截至2023Q3，我国运行核电机组共55台（不含台湾地区），装机容量为57GW；根据我国《“十四五”现代能源体系规划》，2025年我国核电运行装机容量将达到70GW，后续核电基荷能源需求有望稳步释放。重点看好核电龙头中国核电、中国广核。
　　上海上调部分区域水价，水务行业有望逐步迎调价周期。近期上海浦东、青浦、松江、嘉定等区域陆续发文调整区属供排水企业服务区域用户水价，自2024年1月1日起正式实施。以浦东为例，第一阶梯综合水价从现行每立方米3.45元调整为4.05元（yoy+17%）；第二阶梯综合水价从现行每立方米4.83元调整为5.80元（yoy+20%）；第三阶梯综合水价从现行的每立方米5.83元调整为8.79元（yoy+51%）。本次上调后的价格与2021年上海市发改委发布的《关于调整市属供排水企业服务区域居民用户水价的复函》中所制定的市属排水企业服务区域价格一致。除上海外，2023年以来我国已有较多地区上调自来水销售价格，以第一阶梯生活用水价格看，龙岩/武平/全南/南充/芜湖/水价提升12.5%/12.5%/16%/20%/11.4%。我国水务企业的水费收入主要来源于城镇自来水费和污水处理费，而水价调整周期较长（广东省近三次自来水价格调整时间分别为2001年、2006年、2012年，相应调价周期分别为5年、5年、6年），在成本市场化情况下，水务企业通常面临较大毛利率下滑压力（水务龙头重庆水务自来水销售毛利率2019/2020/2021/2022/2023H1分别为30%/26%/26%/18%/14%）。在城市高质量发展要求下，我国水务价格体系不断完善，后续各地有望逐步开启调价周期，释放水务公司业绩弹性。重点看好水务龙头洪城环境、重庆水务、兴蓉环境等。
　　投资建议：电力现货市场方面，广东电力现货市场转入正式运行，未来各试点省现货市场有望陆续转正，我国电力市场化程度有望持续提升，建议关注火电龙头国电电力、华电国际、华能国际、申能股份等，电力综合服务成长股苏文电能。核电方面，2023年核准核电机组10台追平上年，“十四五”期间核电需求有望持续稳步释放，看好核电龙头中国核电、中国广核。水务方面，近期上海上调部分区域水价引发市场对水务调价的讨论，在城市高质量发展要求下，我国水务价格体系有望不断完善，后续各地有望逐步开启调价周期，释放水务公司业绩弹性，重点看好水务龙头洪城环境、重庆水务、兴蓉环境等。
　　风险提示：电力现货市场政策执行力度不及预期风险，核电项目开工/建设/投产进展不及预期风险，水务调价不及预期风险。