智慧物联领先公司，布局社区医院家居多场景：狄耐克是国内智慧物联领域领先公司，公司自创立以来深耕楼宇对讲系统，之后逐步拓展到智能家居、智慧医疗等多个领域，产品涵盖楼宇对讲、智能家居及医护对讲等智能设备以及新风系统、智慧通行、智能门锁等智慧社区相关产品。受益于智能家居产品增长，2023年前三季度公司实现营业收入6.24亿元，同比增加6.39%；智能家居产品的放量叠加楼宇等产品的毛利率修复助力公司整体毛利率改善，2023年前三季度公司销售毛利率为44.62%，较上年同期提高4.38个百分点；公司净利润也有所恢复，2023年前三季度实现归母净利润6667万元，同比增长14.78%。
　　打造智慧家庭超级网关总入口：公司联合阿里天猫精灵、科大讯飞等头部公司，以智慧家庭中控屏为抓手，尝试打造智慧家庭超级网关总入口，同时积极开拓智慧照明、智慧厨电等领域，致力于成为智慧生活中的家庭大脑、电子管家。根据中国房地产业协会数据，近年来公司智能家居产品品牌首选率逐年提升，有望受益于全屋智能趋势。2023年前三季度，公司智能家居产品实现营收同比增长约35%。
　　借助鸿蒙生态加码智慧医院：公司作为鸿蒙生态内医护对讲领域的场景化解决方案综合服务商，积极推动华为开源鸿蒙系统在智慧医院领域的各种场景化应用，为医院领域的信创国产化提供解决方案。公司依托鸿蒙生态推出狄耐克1+3+N鸿蒙智慧病房解决方案，是行业内首个搭载国产化操作系统的场景化解决方案。该方案以狄耐克智能交互设备为载体，依靠鸿蒙分布式软总线技术，优化了病区多模态数据处理与分析的能力，全面提升患者与医护人员间的信息协同效率。
　　投资建议：基于公司与多个头部厂商合作的实力，看好公司受益于未来AI浪潮对智能物联的带动。预计公司2023-2025年分别实现营业收入9.10、11.39、13.75亿元，实现归母净利润1.02、1.33、1.74亿元，对应EPS分别为0.40、0.53、0.69元。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：产品研发不及预期、市场需求不及预期、市场竞争加剧。