本周观点

　　市场方面，上周通信（申万）指数下跌3.21%，同期沪深300下跌1.70%，创业板指下跌2.30%。1月11日，由东方空间自主研制的引力一号固体运载火箭于东方航天港首飞成功，创造全球固体火箭最大运力纪录，规模化+便捷化开启我国商业火箭发射新篇章；多家厂商推进手机直连卫星，星链完成卫星短信测试，OPPO新旗舰机支持卫星通话，铱星计划推出3GPP卫星直连设备服务。在供给改善与需求涌现的背景下，我们持续看好卫星互联网产业链投资机遇。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、天孚通信、华工科技、上海瀚讯、紫光股份、锐捷网络、海格通信。

　　周专题：引力一号首飞成功创纪录，开启我国商业发射新篇章

　　本次引力一号首飞发射主要有三大亮点：1）运力刷新全球固体火箭记录：引力一号起飞推力600吨，近地轨道/SSO运力达6.5/4.2吨，支持其承担“一箭一轨”或“一箭半轨”的发射任务；2）发射成本显著下降，经济性凸显：通过大运力规模效应，引力一号单位发射成本相比小型火箭降低50%以上；3）一站式便捷发射，探索高频商业发射体系：建设东方航天港火箭总装集成测试中心，5公里内可以完成总装、测试、发射等流程，实现“前店后厂”模式，最快24小时可实现应急发射。我们认为火箭运力与发射场资源瓶颈逐步缓解，国内卫星大规模组网可期，建议关注产业链投资机遇。

　　星链、OPPO、铱星等持续推进手机直连卫星

　　自1月2日发射首批直连手机的星链卫星后，1月8日星链团队使用T-Mobile的网络频谱成功从卫星上收发了第一条短信。SpaceX计划未来一年内将手机直连卫星服务推向市场，今年开始提供D2D（DirecttoDevice）文本服务，预计在25年扩展到语音、数据和物联网服务。1月8日，OPPOFindX7Ultra卫星通信版发布，能够通过卫星天线方向图调控技术，首次让卫星通信实现了听筒和免提双模式通信。1月11日，铱星宣布“星尘计划”，为一项适用于智能手机和物联网设备的符合3GPP标准的D2D服务，将在铱星现有网络上运行，公司预计测试将于2025年开始，服务将于2026年开始。

　　HPE正式报价140亿美元收购瞻博网络

　　据C114通信网1月10日报道，惠普企业（HPE）宣布将以140亿美元的全现金交易收购网络设备制造商瞻博网络（JuniperNetworks），以完善该公司的人工智能产品。HPE向瞻博网络股东提出每股40美元报价，比周一消息首次传出时瞻博网络的收盘价溢价32.4%。此次收购正值AI淘金热、大量企业投入数十亿美元用于升级和开发新产品。面临传统服务器业务需求低迷，HPE希望能够利用瞻博网络的产品，如网络安全和AI使能的企业网络运营（AIOps）等重新把握市场机会。

　　十三部门：2025年底边疆地区县城、乡镇驻地实现5G和千兆光网通达

　　1月10日工信部等十三部门印发《关于加快“宽带边疆”建设的通知》，目标到25年底，边疆地区县城、乡镇驻地实现5G和千兆光网通达；行政村、20户以上农村人口聚居区、边境管理及贸易机构、有人居住海岛通宽带比例达100%；沿边国道和省道沿线基本实现移动网络覆盖；内海海域按需实现网络覆盖；到27年底，行政村、边境管理及贸易机构通5G比例达95%以上；20户以上农村人口聚居区、沿边国道和省道沿线基本实现5G覆盖；有人居住海岛通5G比例达到100%；内海、领海等海域基本实现5G覆盖。

　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。