事件：
　　1月19日，长沙银行发布2023年业绩快报，实现营业收入248亿，同比增长8.5%，实现归母净利润74.6亿，同比增长9.6%。年化加权平均净资产收益率为12.5%，较上年同期下降0.07pct。
　　点评：
　　营收盈利增速小幅提升，料非息收入为主要驱动因素。公司2023年营收、归母净利润同比增速分别为8.5%、9.6%，较1-3Q23分别提升0.1、0.4pct；4Q单季营收、归母净利润同比增速为8.5%、10.9%，较上年同期分别变动0.8、-4.5pct。在存量按揭利率下调、扩表速度放缓等因素影响下，预计公司4Q净利息收入有所承压，营收盈利增长稳健或主要受非息收入支撑。4Q以来债市利率明显下行，料公司债券估值收益实现较好增长。
　　积极开展冬储备战“开门红”，2024年信贷投放有望维持较高景气度。23Q4，公司单季新增总资产规模为24亿，同比少增26亿，总资产同比增速为12.7%，较3Q末下降3.1pct；新增贷款规模为3亿，同比少增19亿，贷款余额同比增速为14.6%，较3Q末下降0.6pct。公司2023年信贷投放目标（母行口径）为600亿，而前三季度新增信贷规模（集团口径）已达到620亿，基本完成全年信贷投放目标，23Q4信贷少增或出于备战2024“开门红”考虑。2023年10月份以来，公司积极开展项目冬储工作，深度融入湖南省市2024年重大项目建设及制造业高质量发展，预计24Q1信贷投放有望实现“开门红”，全年信贷规模有望保持较好增长。
　　存款保持较好增长，存款存贷比改善为24年初“开门红”提供稳定资金来源。
　　23Q4，公司单季新增存款规模为262亿，同比多增19亿，存款余额同比增速为13.9%，较3Q末小幅下降0.2pct；存贷比为74.1%，较3Q末下降3pct。23Q4，公司揽储工作有序开展，存款规模整体实现较好增长，存贷比有所下降。存贷板块资金来源与资金运用匹配度得到改善，有助于进一步夯实2023年末流动性监管指标安全空间，并为2024年初信贷投放“开门红”提供稳定的资金储备。
　　不良指标实现“双降”，风险抵补能力进一步提升。23Q4末，长沙银行不良贷款余额为56亿，较3Q末减少约0.4亿；不良贷款率为1.15%，较3Q末下降1bp，不良指标实现“双降”。
　　拨备覆盖率为314.2%，较3Q末提升3pct；拨贷比为3.61%，较3Q末基本持平。预计23Q4公司不良处置力度有所提升，同时仍维持一定的拨备计提力度，推动风险抵补能力进一步提升。
　　盈利预测、估值与评级。近年来，长沙银行保持了较高的信贷增速，2023年提前完成全年信贷投放目标，积极备战2024年“开门红”，今年信贷投放有望维持高景气；定价方面，县域市场拓展有望进一步打开公司下沉市场的业务空间，资产端定价有望保持较好韧性。同时，公司持续深化零售转型战略实施，财富客户AUM保持较快增长，理财业务对中收形成有力提振，零售业务有望成为公司又一增长曲线。
　　维持公司2023-2025年EPS预测为1.88/2.07/2.27元，当前股价对应PB估值分别为0.47/0.42/0.37倍，对应PE估值分别为3.75/3.41/3.10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行压力加大，宽信用力度不及预期。