事件：奥马电器公布2023年度业绩预告。公司预计2023年实现归母净利润6.8~8.8亿元。因TCL家用电器（合肥）有限公司于2023年12月20日被纳入公司合并报表范围，2023年归母净利润追溯调整后同比增长46.4%~+89.5%。预计2023年实现扣非归母净利润6.2~8.2亿元，追溯调整后同比增长45.4%~+92.3%。Q4公司冰箱外销延续高增长，TCL家电（合肥）并表完成进一步增厚了公司业绩。
　　公司Q4冰箱外销持续高增：根据产业在线数据，2023Q3/Q4行业整体冰箱外销量分别YoY+46%/+64%，行业景气度Q4进一步提升。2023Q3/Q4奥马冰箱外销量分别YoY+98%/+103%，TCL冰箱外销量分别YoY+117%/+205%。公司冰箱外销增速持续领先行业。奥马作为冰箱外销龙头企业，有望持续受益冰箱出口景气提升。
　　Q4盈利能力同比进一步改善：根据业绩预告，TCL家电（合肥）2023年初至合并日的当期损益计入非经常性损益，公司预计2023年扣除非经常性损益的归母净利润的中位值为7.2亿元。假设前三季度按奥马电器并表TCL家电（合肥）前披露数据进行折算，Q4扣除非经常性损益的归母净利润约为1.4亿元，对应同比增速约为47.1%，公司盈利能力持续改善。
　　投资建议：冰冷海外市场规模较大，中国冰箱外销增速长期高于内销。奥马电器作为冰箱出口龙头企业，在客户关系及规模上具有优势。奥马有望和TCL家电（合肥）形成协同效应，进一步打开潜在业务空间。我们预计公司2023~2024年的EPS分别为0.74/0.80元，给予6个月目标价8.00元/股，对应2024年10x的动态市盈率，维持买入-A的投资评级。
　　风险提示：原材料价格波动、并购整合不及预期、汇率波动