事件：万兴科技发布2023年度业绩预告。2023年，公司预计实现归母净利润7,500万元-10,000万元，同比增长81.80%-142.39%；扣非净利润7,800万元-10,500万元，同比增长636.06%-890.86%。
　　点评：
　　深耕数字创意软件领域。公司深耕数字创意主业，致力于丰富产品矩阵，为用户提供更丰富、有趣的创作体验，主要业务包括视频创意、绘图创意、文档创意、实用工具四大产品及服务。目前，万兴科技用户覆盖全球200多个国家和地区，累计用户数超过15亿。
　　打造多元化AI+创意软件与服务，推动主营业务收入快速增长。公司率先将AI功能融入创意设计软件中，完成AI音频、AI绘画、虚拟人转换等高阶AI算法的开发及功能点更新，支持二次元/彩绘/剪纸/真人写实等多风格形象生成，还可实现2D向3D形象的转化生成，以及2D向3D形象的转化生成。2023年，公司发布数字人短视频营销工具万兴播爆/Virbo、AIGC形象照生成工具Pixpic、AI虚拟陪伴应用TruMate、AI演示制作工具万兴智演等系列AI创意新品，并在万兴喵影/Filmora、万兴PDF/PDFelement、亿图图示/EdrawMax、亿图脑图/EdrawMind等产品上线了AIGC智能化功能，通过AI功能增强产品竞争力，实现用户群体有效扩张，用户价值持续提升。全年主营业务收入同比快速增长，扣除非经常性损益后的净利润同比增长636.06%-890.86%。
　　“天幕”多媒体大模型发布，补充内容生成功能。2024年1月30日，发布湖南首个通过算法备案、国内首个音视频多媒体大模型万兴“天幕”，并宣布大模型研发中心将正式落户马栏山。“天幕”大模型由视频大模型、音频大模型、图片大模型、文本大模型组成，功能包括视觉、音频、语言多模态AI生成及优化，具备一键成片、AI美术设计、文生音乐、音效分析、音频增强、多语言对话等核心能力，有望对公司音视频工具、绘图工具中的内容生成功能形成补充。目前，“天幕”大模型能力已在公司旗下创意软件产品，尤其是海外产品中有规模化商用。
　　投资建议：预计公司2023-2025年营业收入分别为15.73、19.73、24.70亿元，归母净利润分别为0.88、1.40、2.02亿元，EPS分别为0.64、1.01、1.47元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：AI功能效果不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品推广不及预期。