事件：公司发布2023年年报，2023年全年实现营收200.74亿元（+26.75%），实现归母净利润33.39亿元（+22.86%）。单季度看，2023Q4实现营收47.15亿元（+39.34%），归母净利润4.46亿元（+2.92%）。
　　2023年公司营收实现快速增长，业绩符合预期，股权激励费用影响后净利率仍维持高位。2023年实现营收200.74亿元（+26.75%），归母净利润33.39亿元（+22.86%），再创历史最好水平，业绩符合预期。防务领域市场拓展实现新突破，数据中心、石油装备、光伏储能等实现高速增长，新能源汽车客户主流车企覆盖率持续提升，国际化布局持续加快，营收取得快速增长。2023年净利率略下降至17.61%（-0.7pct），主要由于股权激励摊销增加和加大研发投入导致期间费用率提升至19.49%（+2.41pct）。公司24年计划实现营收221亿（+10.09%），利润总额41.1亿（+10.08%），锚定世界一流，坚持高质量发展。
　　公司积极扩充产能助力未来军民业务发展，固定资产和在建工程增长快。2023年末公司固定资产44.73亿元，较年初+38.74%，在建工程17.93亿元，较年初+56.92%。2023年，公司基础器件产业园（一期）工程顺利竣工，华南产业基地（一期）开启高端制造新征程，高端互连科技产业社区、民机与工业互连产业园全面开工，沈阳兴华航空发动机线束和泰兴航空光电液冷源系列产品集成系统项目等圆满封顶。积极扩充产能，更好满足防务、民机及民品的未来需求。
　　防务景气上行+民机新兴产业空间打开+民品产品结构优化，公司保持高质量快速增长。军品：信息化建设+军品景气提升，公司是军品连接器龙头，市占率高，军品订单增速有望回升。民机：国产飞机空间广阔，公司深入参与国产民机项目，有望受益于国产民机做大做强。通讯与工业：聚焦通讯工业领域持续推进客户和产品结构调整，加强新兴业务培育，不断提升专业化市场开拓能力。新能源汽车：23年公司实现多项项目定点，主流车企覆盖率提升，为公司新能源汽车板块业务高质量持续健康发展提供强劲动力。
　　根据23年年报调整营收增速和毛利率，下调24、25年EPS为1.84、2.19元（前值为2.00、2.52元），新增26年EPS为2.63元，参考可比公司24年21倍PE，给予目标价38.64元，维持买入评级。
　　风险提示：军工订单和收入确认进度不及预期