报告要点：

　　近日果链供应商立讯精密涨势回暖，与苹果在AI、MR方面的布局进展紧密相关。业界传出苹果在与Google洽谈，考虑将Google的大语言模型Gemini导入iPhone，以支持生成式AI功能。可见苹果在AIphone战略节奏加快。对苹果手机的后续升级方向，我们预计除了更高算力的AP芯片外，iPhone16可能着重在摄像头领域进行升级，iPhone17将重点提升siri智能化能力，或开发类似于Siri的智能化助手。苹果与Google的合作在某种意义上来讲，预示着手机AI化的进度在悄然加快。

　　苹果在4月有望加大VisionPro出货量。我们测算目前客户在MR的库存不高，并不能支持大规模亚洲区域开放销售。3月初上游组装厂处于一条产线满产运行状态，我们测算即使5月份开始月产能爬坡至10万套/月的状态，考虑到美国和中国节假日活动对需求端的季节性影响，单条产线较难满足出货和库存的需要，因此判断上游代工厂扩产线的可能性较大。随后代MR成本逐步走低，我们判断Visionpro也会成为苹果在AI领域发力的重要切入口。

　　投资建议

　　iPhone手机AI化的趋势将将带动iPhone出货预期，也将影响整体组件的周期脉动。MR产线的扩充也将利好上游组装及组件代工厂。我们重点推荐有核心壁垒的立讯精密、兆威机电。

　　我们预计立讯精密23/24年有望实现110/136亿元归母净利润，对应EPS1.54/1.89，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　预计兆威机电23/24年有望实现1.7/2.7亿元归母净利润，对应EPS1.01/1.56，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　下行风险：全球经济持续下行，iPhone需求持续下滑，大客户对供应链政策风险，苹果MR接受度不及预期

　　上行风险：持续改善的全球宏观经济环境；AIphone在手机渗透率加速；24年手机需求的持续复苏；XR销售情况超预期