事件：
　　公司发布2023年年报，实现营收7.8亿元，同比+100.0%；实现归母净利润3.0亿元，同比+174.5%。4Q2023实现营收2.63亿元，同比+89.6%；实现归母净利润为1.08亿元，同比+176.3%。截至2023年末，公司合同负债金额为2477.9万元，同比+351.7%。
　　点评：
　　薇旖美放量增长，驱动公司2023年营收高增：2023年公司在重组胶原蛋白医美领域取得亮眼成绩，驱动公司业绩实现高增。分业务板块看，公司医疗器械实现收入6.80亿元，同比+122.7%；功能性护肤品实现营收7593.4万元，同比+12.0%；原料业务实现营收2418.1万元，同比+42.9%。
　　拆分医疗器械业务板块，单一材料医疗器械实现营收5.65亿元，同比+254.7%，复合材料医疗器械实现营收1.15亿元，同比-21.3%。单一材料医疗器械营收高增的主要驱动因素是重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维、重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶放量增长。根据医美圈公众号，截至2023年末，重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维（商品名：薇旖美）的累计销量达到75万支；根据公司公告，截至2023年末，薇旖美覆盖机构数量达到2000家。
　　原料领域，公司产品已获得化妆品龙头企业认可，2023年与欧莱雅建立战略合作，首次进入欧莱雅供应链体系，并实现向欧莱雅销售重组胶原蛋白原料，开启了公司原料进入国际知名品牌供应链的里程碑。在护肤品方面，根据医美行业观察公众号，公司为欧莱雅小蜜罐2.0提供重组胶原蛋白原料；在医美原料领域，根据医美部落公众号，公司为修丽可铂研胶原针提供重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液，分享医美高端人群的红利。
　　重组胶原蛋白专精特新小巨人，维持“买入”评级：公司在重组胶原蛋白领域已经具备鲜明的先发优势，医美端持有中国仅有的两张重组人源化胶原蛋白三类器械证，原料端开启与欧莱雅的合作。另外，公司仍有多款重组人源化胶原蛋白在研项目，未来有望推出一款针对女性私密护理的产品。我们上调对公司2024-2025年的归母净利润预测，预计公司24-25年的归母净利润分别为4.82、6.99亿元（2024-2025年的归母净利润上调幅度分别为5.7%/8.4%），新增2026年归母净利润预测为9.38亿元，EPS分别是7.08、10.27、13.77元，当前股价对应PE分别是33、23、17倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧，行业政策变化风险，新品商业推广不及预期风险。