事件：公司发布2023年年报，2023年实现营收28.9亿，同比+10.9%；归母净利润2.0亿，同比+8.4%；扣非归母净利润1.7亿，同比+78.9%。单季度来看，Q4实现营收9.3亿，同比-1.9%，环比+26.4%；归母净利润0.7亿，同比-38.9%，环比-8.3%。
　　业务结构优化，核心且占比大的计量业务+可靠性环境试验业务毛利率提升拉动公司综合毛利率提升。2023年公司综合毛利率为42.3%，同比+2.6pp，毛利率提升主要系优势板块计量业务毛利率提升4.2pp、环境可靠性试验业务毛利率提升2.8pp；净利率为7.1%，同比-0.2pp，净利率下滑主要系公司公允价值变动净收益同比减少约4千万，短期承压；费用管控能力强，2023年公司期间管理费用率为32.3%，同比基本持平，微增0.4pp；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为14.3%、7.3%、10.1%、0.6%，研发费用率同比持平，销售、管理、研发和财务费用率分别同比-0.04pp、+0.5pp、+0.02pp、-0.12pp。单2023Q4来看，公司毛利率为42.2%，同比-0.6pp，环比-1.3pp；净利率为8.5%，同比-3.9pp，环比-1.5pp；期间费用率为26.3%，同比+0.5pp，环比+0.5pp。
　　计量服务、集成电路检测、航空航天等优势主业稳健增长，拉动公司业绩提升。2023年面对检测行业下游相对疲软的情况下，公司主动调整经营策略，不断优化业务结构，实现多业务稳步增长：计量业务大客户开发持续突破，实现营收7.2亿，同比+18.8%；可靠性与环境试验实现营收6.6亿，同比+8.2%，且中标大型航空试验项目，行业领先地位持续强化；集成电路测试与分析业务中车规半导体业务规模实现行业领先，超大规模集成电路测试系统投入使用，高端复杂芯片测试能力获得突破，晶圆制造工艺分析能力挺进行业前列，总体实现营收2.0亿，同比+34.2%；电磁兼容检测业务3.3亿，同比+11.3%；化学分析业务1.7亿，同比+12.2%。另外，由于公司适当收缩亏损板块，食品检测、环境检测、EHS评价业务营收分别同比-14.5%、-9.6%、-10.8%。
　　持续深化多元化战略布局，多引擎驱动公司成长。公司系诸多质量监督部门、环保部门、食品药品管理部门等政府部门和科研院所企业、大型企业认可的第三方计量检测服务机构，在特殊行业、汽车、航空航天、通信、轨道交通、电力、船舶、石化、医药、环保、食品等行业深入布局：特殊行业方面，与重点大客户的业务合作量稳步提升；汽车行业方面，建立覆盖新能源汽车全生命周期的检测标准体系和公共服务平台，为国内外多家知名厂商的产品创新提供支持；通信行业方面，入围物联网大型检测认证项目，与重点大客户保持深入合作；电力行业方面，核电领域的业务开发取得成效，积极开拓电网系统的无人机取证培训服务业务；航空行业方面，与重要合作方共建大飞机可靠性联合实验室，稳固多型号机型的取证验证业务合作基础；随着公司多行业拓展持续推进，未来成长空间广阔。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.5、4.5、5.7亿元，未来三年归母净利润复合增长率42%，维持“持有”评级。
　　风险提示：公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策和行业标准变动风险、新建实验室产能不达预期风险。