行情回顾（3.25-3.29）：
　　中信钢铁指数报收1485.08点，下跌0.02%，跑赢沪深300指数0.19pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第8位。
　　重点领域分析：
　　投资策略：本周资源股再度走强，其中金融属性主导的黄金走势强劲。对于金属而言，商品属性和金融属性共同驱动价格走势。黄金的长波周期反应的是美元信用的反面，短波周期看的是实际利率。本轮黄金价格与实际利率脱钩，本质反应的是美元信用体系的衰弱。如果去做大周期重现，我们更加愿意把目前的周期定位到上世纪七十年代的康波萧条期。康波周期的萧条期往往是引领国的萧条期，但是进入追赶国的繁荣期，追赶国在吸取了本轮工业革命的成果后，工业化成熟期凭借后发竞争优势，就会对现有大国形成挑战。20世纪曾经发生过两次严重的经济失衡。一次在20世纪30年代，集中体现为英国和美国之间的再调整，以资本主义世界的经济危机而告终；另一次在20世纪70至80年代，失衡的矛盾集中在美国和日本之间，以布雷顿森林体系的崩溃和日本的衰退而结束。失衡的根本原因就是在于新兴工业经济体的崛起引起的世界经济格局和分工体系的改变，以及失衡双方经济结构和经济增长方式的不合理。这种失衡导致世界主导国家和主导货币因赤字和债务发生信用危机。
　　20世纪90年代以来，伴随着中国崛起，世界经济的失衡现象越发严重，突出表现为美国的巨额赤字和中国的巨额顺差。美元信用体系长波周期走弱概率增强，这一点有可能将主导未来的价格走势。而金融属性更强的有色金属也将由此获益。黑色金属金融属性较弱，商品属性主导，年后价格表现孱弱，本周价格二次探底。短期走弱的原因我们判断是今年化债进程中中央与地方交接过程中的节奏问题。对于股票这类长久期资产，我们的估值需要跨越周期，长周期需求稳态，这一时期周期品产出缺口主驱动从需求转移至供给。周期股的商业模式特点均值回归，投资中用价值的眼光做长周期正确的事情，在此阶段上游资源品行业产出缺口更为明显。钢铁板块大部分属于冶炼加工业，虽然资源属性低于上游采掘业，但目前部分公司已经处于价值低估区，我们认为未来存在修复的机会（详见国盛证券华菱钢铁深度报告、南钢股份深度报告）。继续推荐受益于普钢盈利复苏的华菱钢铁，南钢股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份，建议关注显著受益于普钢盈利复苏宝钢股份，受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。