事件1：公司发表2023年年报，全年营收10.83亿元，同比增加40.26%，两个核心产品RC18RC48销售同比快速增长。归母扣非净亏损15.43亿元，主要由于公司对在研项目研发投入加大以及对商业化推广力度加大。公司目前共有八个分子处于临床开发阶段。生产方面，已建立符合全球GMP标准的生产体系，包括21个2,000升一次性反应器。
　　事件2：公司发布《2024年度向特定对象发行A股股票预案》，拟募集资金不超过25.5亿元，发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的13%，用于创新药物的研究与开发，包括临床前研究及RC18、RC48、RC28、RC88、RC148及RC198等产品的临床研究。本募投项目将进一步丰富公司在研药物产品管线，快速推进公司产品的境内外临床试验，加快在研产品上市注册进程。
　　自免领域：泰它西普治疗中重度SLE于2021年3月获批上市，同年纳入医保，截至2023年底，商业化团队已有约750人，涵盖2200家医院，完成超过800家医院的药品准入。
　　泰它西普（RC18）临床开发：
　　活动性狼疮肾炎的II期进行中，SLE的III期的国际多中心临床正在招募患者;重症肌无力（MG）：III期临床已完成患者入组，FDA已批准IND申请。
　　原发性干燥综合症（pSS）：III期临床进行中。2023年12月，在美国开展治疗pSS的III期临床试验的IND申请获批；
　　免疫球蛋白A肾病（IgAN）：III期临床进行中，FDA同意在美国开展治疗IgANIII期临床；
　　类风湿关节炎（RA）：2023年8月公司向CDE递交NDA；
　　视神经脊髓炎频谱系疾病（NMOSD）：于2017年9月启动了III期临床试验，患者招募工作正在进行中。
　　点评及盈利预测：尽管2023年公司面临诸多挑战，但我们认为公司两大核心产品差异化明显，放量快速，同时开展多项海外临床前景广阔，公司发布定增预案，补充现金后将为研发的加速起到基础保障的作用。我们预计公司24-26年收入为16.85、25.02、37.42亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：销售不及预期风险、临床进度不及预期风险、政策变化风险