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盈利能力大幅提升,现金流改善分红率亮眼
内容摘要
  事件:

  公司发布2023年年报报告,2023年实现营业收入15.07亿元,同比减少17.46%;归母净利润1.61亿元,同比增长43.82%;扣非后归母净利润1.29亿元,同比增长48.07%;基本每股收益0.82元,同比增长43.81%;向全体股东每10股派发现金红利8元(含税),分红率达97.21%。

  业务结构明显改善,积极拓展公共建筑业务。公司2023年营业收入为15.07亿元,yoy-17.46%,主要由于公司EPC和全过程咨询业务大幅收缩,此项业务营收yoy-48.24%,造价业务营收同比-14.53%,主营设计业务营收同比-9.07%。2023年公司EPC业务营收占比同比-6.79个pct至10.64%,设计业务营收占比提升至74.15%,同比+6.84个pct。公司业务结构改善明显,主动收缩低毛利EPC业务,高毛利设计业务稳步发展。下游地产行业承压背景下,公司积极拓展公共建筑领域,期内居住建筑设计和商业综合体设计业务分别同比-13.19%、-24.62%,公共建筑设计业务营收同比+7.08%,营收占比提升至27.88%(同比+6.39个pct)。期内公司新签建筑设计业务合同额15.54亿元,yoy+2.46%,设计业务表现韧性十足。

  盈利能力同比提升,现金流改善分红率高达97.21%。2023年公司综合毛利率为32.22%,同比提升3.01个pct,主要得益于业务结构改善。各业务板块毛利率变化差异较大,设计业务毛利率有所提升,为35.06%(同比+0.46个pct);EPC业务毛利率同比大幅下滑至0.96%,上年同期为3.16%;造价和全过程咨询业务毛利率均有提升,分别为42.19%(同比+3.83个pct)、29.47%(同比+9.54个pct)。期内公司期间费用率为15.52%,同比下降0.54个pct。公司净利率为12.56%,同比大幅提升4.64个pct,主要得益于毛利率改善,同时信用减值损失同比减少,期内公司信用减值损失为0.31亿元(上年同期为0.62亿元)。2023年公司经营性现金流为净流入2.87亿元,yoy+8.17%。截至2023年末,货币资金+交易性金融资产合计为11.36亿元,占资产比重为34.81%。2023年公司分红率高达97.21%,股息率为5.73%,较2022年大幅提升(47.57%、2.28%),彰显公司对股东回报的重视程度,长期投资价值突出。

  深耕建筑科技和城市更新改造,有望充分受益保障房和城中村改造推进。公司持续推进“设计+科技”战略,加强装配式建筑、BIM、AI设计和自动成图技术研发。与中望软件联手打造完全拥有自主知识产权的BIM软件,从底层几何建模引擎到应用层的各专业功能开发,以彻底解决国产软件自主可控及软件性能瓶颈,目前已完成建筑专业产品的开发上线。在城市更新改造领域,公司自2007年参与深圳大冲村改造(深圳华润城)项目以来,在城市更新领域已深耕16年,目前参与的城中村改造项目遍布深圳、广州、东莞、合肥、长沙等全国多个超大特大城市核心地段。此外,公司作为全国最早完成城市级保障房/人才房产品研发的设计企业之一,自2012年起,开展人才房、保障房长租公寓的全过程研究及产品研发,期间自主研发出“十全十美人才(保障)房产品,在人才房、保障房领域拥有核心竞争优势。“三大工程”为我国2024年重点推进建设领域之一,公司有望充分受益保障房和城中村改造建设推进。

  风险提示:宏观经济大幅波动;政策推进不及预期;固定投资下滑;省内勘察设计行业营收增速不及预期;广东省内营收占比不及预期;省外扩张不及预期;建筑科技业务进度不及预期;人员流失;客户经营状况下滑;行业竞争加剧风险等。
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