行情回顾：上周，A股医药生物（申万，下同）指数下跌2.33%，跑输沪深300指数2.12pp，跑赢创业板综指0.88pp，排名25/31。H股恒生医疗健康指数下跌0.66%，跑输恒生国企指数1.58pp。
　　上市公司研发进度跟踪：上周，华东医药的注射用HDM2005的临床申请新进承办；恒瑞医药的HRS-8080片和HRS7415片、海思科的HSK42360片的IND申请新进承办。康哲药业的磷酸芦可替尼膏正在进行三期临床；正大天晴的TQB2102注射液和rovadicitinib片正在进行二期临床；神州细胞的SCTB35注射液正在进行一期临床。
　　本周观点：2023年药物院内销售规模平稳增长，看好相关创新药板块。
　　据PDB医药数据库显示，2023年样本医院药物销售总额约2,253亿元，同比增长2.20%，市场规模稳步增长中。按治疗领域分类，抗肿瘤类药物依旧占据较大市场份额，约16%；其中药品贝伐珠单抗、曲妥珠单抗均进入2023年药物销售总额前十，且增速较高，分别为28%和10%。得益于利好创新药物的政策频频出台、医疗保险的动态调整等原因，我国创新药市场规模增长速度较快，如贝伐珠单抗（YOY+28%）、沙库巴曲缬沙坦（YOY+51%）、司美格鲁肽（YOY+129%）等重磅新药。建议关注重点布局创新药物研发的药企，如恒瑞医药、信达生物（H）、荣昌生物（A+H）、复宏汉霖（H）等。
　　2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、康缘药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。
　　风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。