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2023年年度报告点评:经营业绩短期承压,加大研发布局未来
内容摘要
  事件:
  公司于2024年3月25日收盘后发布《2023年年度报告》。
  点评:
  公司整体业务开展节奏受建筑行业开工情况影响,业绩有所承压
  2023年,受建筑行业开工情况影响,公司整体业务开展节奏受到影响,全年实现营业收入65.25亿元,同比下降0.42%,实现归母净利润1.16亿元,同比下降88.02%,主要是人力成本、折旧摊销和资产减值增加所致。分产品看,数字成本业务实现收入51.70亿元,同比增长8.33%,年内签署云合同35.64亿元,同比下降9.08%,剔除三年期合同影响,同比基本持平;数字施工业务实现收入8.62亿元,同比下降35.00%;数字设计业务实现收入0.87亿元,同比下降27.53%。
  造价产品逆势稳盘,海外业务实现稳健增长
  公司全年造价产品实现云收入32.24亿元,同比增长11.20%,收入增长主要来源于前期云合同的确认以及新签合同的结转;签订云合同30.29亿元,同比下降6.47%。公司造价产品的续费率、应用率和活跃度保持高位与去年同期持平。海外业务实现营业收入1.94亿元,同比增加26.43%,主要源于子公司MagiCADGroupOy(芬兰)收购的能耗模拟软件公司EQUASimulationAB(瑞典)新纳入合并范围,以及其他业务实现稳健发展。数字成本国际化方面,加大对主要区域的头部客户深度运营及细分市场的开拓,订单保持稳定,经营利润率持续提升。
  持续加大研发投入,自研建筑行业AI大模型
  公司2023年研发投入总额为19.63亿元,同比增长5.65%,占营业收入的30.09%。图形核心技术持续升级,显著提升了基建与CIM大场景的渲染性能与真实感效果、二维图形处理的性能与稳定性、以及面向复杂建筑的曲面造型能力;公司发布建筑行业首个具有自主知识产权的数字化核心能力平台——建筑业务平台,为整个建筑行业提供了一个覆盖设计、施工、运维等建筑全生命周期服务的PaaS平台;人工智能技术不断突破,自研建筑行业AI大模型,能够对建筑行业数据进行知识增强问答、自动化、分析、生成增强基本能力计算,搭建AI平台提供行业AI应用开发的全流程工具及MaaS(模型即服务)服务模式。
  盈利预测与投资建议
  公司作为数字建筑平台服务商,立足建筑产业,围绕工程项目的全生命周期,为客户提供数字化软硬件产品、解决方案及相关服务,未来持续成长空间广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为70.65、75.15、79.35亿元,归母净利润为4.71、6.41、8.23亿元,EPS为0.28、0.38、0.49元/股,对应PE为40.03、29.42、22.91倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性,维持“买入”评级。
  风险提示
  建筑业数字化转型推进放缓的风险;数字造价业务发展不及预期的风险;数字施工业务拓展不及预期的风险;数字设计业务成长不及预期的风险。
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