事件:
　　2024年4月8日，公司发布2023年年报。2023年，公司实现营业收入25.18亿元，同比上升0.3%；实现归母净利润8.73亿元，同比降低6.5%；实现扣非归母净利润7.12亿元，同比降低18.6%；销售毛利率48.7%，同比降低0.4个pct，销售净利33.4%，同比降低2.7个pct；经营活动现金流净额为5.34亿元。
　　2023Q4单季度，公司实现营业收入7.71亿元，同比+35%，环比+47.3%；实现归母净利润为2.52亿元，同比+37%，环比+21.1%；扣非后归母净利润2.08亿元；经营活动现金流净额为3.02亿元。销售毛利率为54.7%，同比+17.5个pct，环比+9.8个pct；销售净利率为32%，同比上升1.6个pct，环比降低6个pct。
　　投资要点:
　　新老主导产品转换过渡期，2023年公司业绩维持稳健
　　2023年，公司实现营业收入25.18亿元，同比上升0.3%；实现归母净利润8.7亿元，同比降低6.5%，较2022年减少0.61亿元。2023年公司实现毛利润12.25亿元，同比-0.07亿元，其中期间费用3.24亿元，同比+0.77亿元，少数股东损益-0.32亿元，同比-0.04亿元；信用减值损失为-0.45亿元，上年同期为-0.28亿元；资产减值损失为-0.52亿元，上年同期为-0.25亿元，主要系存货跌价损失。2023年，公司碳纤维及织物/碳梁/预浸料/制品和其他业务营收分别为16.67/4.26/2.68/1.46亿元，同比+20.3%/-35.5%/-10.5%/-5.9%；碳纤维及织物/碳梁/预浸料/制品和其他业务分别实现毛利润10.31/0.77/0.91/0.22亿元，同比+12.19%/-52.91%/-16.41%/34.00%；碳纤维及织物/碳梁/预浸料/制品和其他业务分别实现毛利率61.85%/18.12%/33.98%/15.31%，同比-4.46pct/-6.69pct/-2.4pct/-6.52pct。2023年公司经营活动产生的现金流净额为5.34亿元，同比+263.0%。期间费用方面，2023年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.83%/6.44%/6.68%/-1.08%，同比-0.07pct/+1.06pct/-0.98pct/+3.01pct。
　　盈利预测和投资评级：综合考虑行业竞争格局变化以及公司产品价格和客户开拓情况，我们适度调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.72、13.35、14.80亿元，对应PE分别22、17、16倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策落地情况、新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行、丙烷价格大幅震荡。