事件:
澜起科技2024年第一季度业绩预告:2024年第一季度实现营业收入7.37亿元,较上年同期增长75.74%;2024年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润2.10亿元-2.40亿元,较上年同期增长9.65倍-11.17倍;2024年第一季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润,2.10亿元-2.35亿元,较上年同期增长708.62倍-793.10倍。
事件点评
2024年第一季度互连类芯片产品线销售收入约为6.95亿元,创该产品线第一季度销售收入历史新高;津逮服务器平台产品线销售收入约为0.39亿元。
客户进入补库存周期带动公司主营DRAM接口芯片增长。DDR4进入补库存周期。而上游HBM需求持续紧张对TSV产能挤占一定程度上影响了Q1DDR5渗透率提升速度。随着进入Q2,Hynix等公司在HBM和DDR5的TSV产能将逐步开出,公司DDR5相关业务占比将持续提升,带动公司盈利能力进一步提高AI芯片方面,PCIEretimer和MRCD芯片均开始实现了小规模批量出货,整体带动公司盈利能力的改善。
投资建议与盈利预测
我们预测公司2024-2025年归母净利润分别为14.92/24.54亿元,考虑公司主营业务拐点清晰,在AI服务器和AIPC等智能硬件方向业务发展带动24-25年高成长预期,维持目标价64.9元,继续给予“买入”评级
风险提示
上行风险:竞争对手产能扩张低于预期;DDR5渗透率快于市场预期;CXLDram出货加速;AIPC普及率加速;
下行风险:DDR5渗透率低于预期;行业竞争加剧加速价格下行;伴随芯片如PMIC等出现供应问题。
我有话说