价格：本期钢材价格回升。本期20mmHRB400材质螺纹价格为3590元/吨，较上期环比4.7%；热轧3.0mm价格为3890元/吨，较上期环比2.4%；冷轧1.0mm价格为4310元/吨，较上期环比-0.7%。本期原材料中，港口铁矿石价格回落；焦炭价格回落；废钢价格回落。

　　利润：本期建材利润回暖、板材利润回落。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化17元/吨，-15元/吨和-67元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润提升。

　　产量与库存：本期五大钢材产量下降，社库、厂库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量856万吨，环比降9.01万吨，其中建筑钢材产量周环比减4.86万吨，板材产量周环比降4.15万吨，螺纹钢本周减产2.68万吨至209.95万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为182.91万吨、27.04万吨，环比分别-3.05万吨、+0.37万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降61.83万吨至1550.48万吨，钢厂总库存581.25万吨，环比降46.11万吨，其中，螺纹钢社库降42.04万吨，厂库降34.6万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量286.59万吨，环比升10.65万吨，本周建筑钢材成交日均值17.14万吨，环比增长3.92%。

　　投资建议：钢材库存去化，设备更新换代政策利好需求。本周建材表观需求回升，但板材表观需求回落，产量端，除中厚板外，其余钢材产量环比回落，五大钢材均整体进入去库状态，但卷板由于产量较高，库存去化速度较慢，后续需重点关注旺季钢铁需求回暖幅度。本周国家发改委表示，中央投资、中央财政资金等对大规模设备更新和消费品以旧换新将提供有力度的资金支持，将明显提振钢材需求。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、方大特钢、广大特材、中洲特材、翔楼新材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。