中美3月份PMI回升，下游需求预期向好。公司产品下游需求主要来自工业与基建领域，装配式建筑得到政策大力支持，预计到2025年钢结构产销量达1.4亿吨，大规模设备更新推动对钢结构需求增加。我国3月份制造业PMI上升1.7个百分点至50.8%，美国PMI上升2.5个百分点至50.3%，随着中美制造业PMI明显好转，钢结构产品需求预期向好。
　　规模优势显著，产能扩张为销量保驾护航。公司坚定扩产能以巩固行业领先地位，2022年市占率达3.8%，领先于其他上市钢构企业，2018-2023年，公司年产能从160余万吨增长至500万吨，年产量从144万吨增长到449万吨，2023年产能利用率回升至90%，未来随着新投产产能爬坡以及智能化改造，产能利用率与市占率有望进一步上升。
　　坚定推进制造智能化、信息化，实现降本增效。公司重视智能化、信息化带来的效率革命，采用BIM平台对订单进行全流程管理，引入激光切割机等设备提升产线效能，公司年人均产量从2018年的130吨提升至2023年的204吨。2023年8月，公司招标规模化引入1000套焊接机器人，今年4月继续招标2000套机器人水冷焊枪，智能化升级再进一步。
　　维持买入评级不变，目标价25.53元。我们预测2024-2026年公司EPS分别为2.07/2.37/2.60元。给予公司2024年PE估值12.3x，目标价25.53元，维持“买入”评级。