核心观点
　　3月28日，公司发布2023年年度报告，2023年常规项目收入端实现持续增长，来自跨国药企和国内医药企业的优质订单持续增长；公司持续拓展海外业务，北美市场新签订单和业务均实现快速增长。预计2024年，公司各项业务将保持稳健发展，盈利能力有望进一步提高。公司持续整合海外服务能力，未来国际化服务能力有望进一步增强，推动业绩实现进一步发展。
　　事件
　　公司发布2023年年报，业绩符合预期
　　3月28日，公司发布2023年年度报告，实现：1）营业收入73.84亿元，同比增长4.21%；2）归母净利润20.25亿元，同比增长0.91%；3）扣非归母净利润14.77亿元，同比下降4.05%；5）基本每股收益2.34元。业绩符合预期。
　　公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以8.65亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.68元（含税）盈利预测与投资评级
　　预计公司2024~2026年营业收入分别为79.94亿元、93.03亿元和107.57亿元，归母净利润分别为22.89亿元、27.01亿元和31.70亿元，分别同比增长13.1%、18.0%和17.3%。剔除新冠相关收入及盈利后，预计2024~2026年营业收入分别同比增长17.2%、16.4%和15.6%，归母净利润分别同比增长18.7%、18.0%和17.3%。折合EPS分别为2.62元/股、3.10元/股和3.63元/股，对应PE为20.2X、17.2X和14.6X，维持买入评级。
　　风险分析
　　1、新药研发数量不及预期：客户新药研发的不断需求是推动公司业绩持续增长的重要动力，新药研发数量不及预期将对公司业绩产生不利影响；
　　2、公司在手订单增长低于预期：在手订单对公司未来的收入增长预期具有重要提示意义，在手订单增长低于预期可能导致公司预期业绩下滑，进而影响企业估值；
　　3、行业竞争激烈：目前行业内有多家CXO企业在临床前和临床业务方面与公司构成竞争关系，竞争程度激烈将加大企业降本增效的压力，对公司业绩增速产生不利影响；
　　4、投资收益不及预期。