事件
　　公司发布2023年年报
　　2023年公司实现收入20.7亿元、同增41.3%，实现归母净利润2.1亿元、同增68.2%，实现扣非净利润1.9亿元，同增64.4%。其中2023Q4实现收入5.7亿元、同增26.5%，实现归母净利润0.76亿元、同增122.8%，实现扣非净利润0.77亿元，同增153.9%。本次派发现金红利1.34亿元，股息率为2.1%。
　　简评
　　多品类共发展，全渠道高增长
　　2023年公司持续聚焦公司聚焦深耕休闲食品，逐步形成“鱼制品、禽类制品、豆制品”三大品类，“深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大产品系列。
　　分产品看，全年鱼制品收入12.9亿元、同比+25.9%，禽类制品收入4.5亿元、同比+147.6%，豆制品收入2.2亿元、同比+18.7%，蔬菜制品收入0.7亿元、同比+88.2%，其他产品收入0.3亿元、同比+1.4%。其中2023H2鱼制品收入6.9亿元、同比+18.8%，禽类制品收入2.8亿元、同比+143.2%，豆制品收入1.2亿元、同比+10.8%。
　　分渠道看，2023年线上销售/线下销售收入4.2/16.5亿元、同比+34.8%/+43.0%，其中2023H2线上销售/线下销售收入2.1/9.3亿元、同比+12.2%/+42.2%。线下，公司持续加强经销商开发和管理优化，合作经销商3,057家，在批发市场、社区便利店、校园超市、BC超市等流通渠道、大型KA卖场、CVS连锁便利等现代渠道、以及零食专营渠道均有广泛布局；线上，通过天猫、淘宝、京东、拼多多等国内主流电商平台，以及抖音、快手等新媒体渠道，兴盛优选、美团优选等社区团购平台进行产品的销售和渠道建设，2023年抖音及其他新媒体直销收入1.0亿元、同比+142.6%。
　　盈利预测与投资建议：公司使用“大包装”推动整盒装、袋装产品销售，不断推进线下传统流通渠道、现代渠道和线上渠道立体式全渠道稳健发展。产品矩阵方面，公司聚焦休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类，打造“深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大系列畅销单品，公司产品已经做好品类丰富、消费者口味接受度较高的打磨和准备，叠加公司渠道开拓下经销商数量增加和零食专营渠道快速放量，我们认为公司已经步入快速发展轨道，未来1-2年营收将继续高增。我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为27.03/33.50/40.14亿元，同比增长31%/24%/20%，净利润分别为2.87/3.67/4.51亿，同比增长37%/28%/23%，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　1.新品矩阵设计不达预期，新推出的产品可能不受消费者喜爱；2.新渠道拓展不顺，零食专营渠道可能会到达峰值，然后增速变缓，行业内激烈的竞争使得单店的效益下降；零食行业竞争加剧，各家品牌纷纷为了抢占市占率而大打折扣，使得行业利润水平下降；3.商超人流量大幅下滑，会使得商超这个渠道的营收进一步萎缩；4.居民消费力下降，居民对可选食品的购买欲望下降，以家庭为单位的零食的购买减少，或者县乡、低线城市的小品牌产品因为低价而重新受到欢迎；5.非经营性关联方资金占用风险，公司当前不存在控股股东及其他关联方非经营性资金占用情况，如果出现相关治理问题，可能对公司运营产生较大影响。