2023年，公司实现营收19.63亿元，同比下滑2.12%，归母净利润0.82亿元，同比增长234.78%；扣非后归母净利润0.31亿元，同比增长208.51%。
　　其中Q4单季度实现营收7.03亿元，同比增长11.80%，归母净利润0.39亿元，同比扭亏；扣非后归母净利润0.26亿元，同比增长189.70%。
　　简评
　　收入边际改善趋势明显，核心产品收入基本稳定
　　2023年收入基本持平，但是边际改善趋势明显。①2023年，公司整体收入基本持平，主要由于：新能源汽车市场竞争较为激烈，比亚迪、埃安、理想等车企贡献了行业主要增量，公司潜在客户正有序开拓中，尚未形成大批量供货。②2023年Q1-Q4公司营收增速分别为-26.86%、-10.42%、6.25%、11.80%，边际改善趋势明显，主要受益于定点客户放量：2022年，公司采用扁线电机方案的“集成芯”六合一驱动系统获得吉利汽车、上汽大通、江淮汽车、东风汽车、合众哪吒等众多车企定点，新能源汽车多合一动力系统产品从定点到量产周期较长，2023Q3开始公司的客户定点逐步放量。
　　核心产品收入基本稳定。分产品来看，公司核心产品收入保持基本稳定，其中电源总成、电机控制器、电驱总成业务分别实现收入6.27、6.24、5.81亿元，同比分别-6.60%、+8.16%、+3.92%，合计占公司整体收入的93.34%；电子油门踏板及其他、DC-DC转换器、电机、车载充电机业务分别实现收入0.86、0.19、0.15、0.11亿元，同比分别下滑23.69%、51.46%、41.52%、47.86%，这些业务收入规模较小，合计占公司收入比重6.66%，波动较为明显。
　　盈利预测与投资建议
　　公司自成立以来便专注于新能源汽车电驱动核心零部件研发、生产，在单管并联方案方面具有技术领先优势。
　　展望未来，随着新能源汽车的快速发展，公司有望依靠更高性价比、更高能量密度的产品持续提升市场份额和拓展市场。不过，2023年10月30日，公司发布《关于向2023年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的公告》，面向公司核心管理和研发人员439人实施限制性股票激励计划，预计会在2024年产生较多股份支付费用。
　　因此，我们预计2024-2026年公司净利润分别为68.45、126.39、161.49百万元，同比分别-16.89%、+84.66%、+27.77%，对应PE分别为64.07、34.70、27.16倍，维持“买入”评级。