事件
　　2023年，公司实现营业收入15.24亿元，同比+2.79%；实现归母净利润8.06亿元，同比+2.97%；实现扣非归母净利润7.92亿元，同比+3.93%。2023Q4，公司实现营业收入3.66亿元，同比-6.74%；实现归母净利润1.9亿元，同比+7.08%；实现扣非后归母净利润1.92亿元，同比+6.17%。
　　简评
　　房地产及建材市场承压，成都区域市场表现好于平均水平。整体来看，2023年房地产市场具有较大下行压力，房地产产业链也因此受到一定影响。全国主要城市中，二手房交易成为主要部分，新房交易比例下降，根据克而瑞地产研究院数据，2023年全国重点17城住宅成交情况反映，新房成交套数超二手房成交套数的城市仅占研究对象的29.41%。家居建材市场仍然具有结构性机遇，成都地区房地产市场状况好于全国平均水平，成交活跃，成都2023年新房成交140862套，二手房成交219330套，在克而瑞发布的全国重点17城住宅成交套数中居首，总成交套数超第二名上海近10万套。
　　富森美为深耕成都地区的家居卖场区域龙头，在成都中心城区的核心商圈持有成熟物业建筑面积超过110万平方米，充分受益于成都颇具韧性的房地产市场及家居建材消费，因此，2023年公司收入和利润实现了较好增长，好于行业平均水平。
　　分业务来看，公司市场租赁及服务、营销广告策划、委托经营管理、装饰装修工程收入分别实现收入130585.16万元、949.70万元、1362.12万元、12290.59万元，分别同比+6.98%、+13.98%、+15.88%、-7.41%。
　　公司长期以来保持高分红比例，回馈股东。自2016年上市以来，公司一直保持较高的分红比例，2021年-2023年的分红比例分别为66%、103%、100%。由于公司坚定践行区域深耕战略，未来资本开支扩张有限，仍然有望维持较高分红比例。按照2024年3月28日收盘价计算，公司2023年年度分红对应的股息率为8%。
　　投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.17、8.62、9.06亿元，对应PE分别为12X/12X/11X，首次覆盖，予以“增持”评级。