本周观点更新:
关注水泥及玻纤提价提价持续性。本周全国水泥市场价格上涨0.3%,4月上旬,随着雨水天气减少,以及局部地区资金紧张情况略有缓解,水泥需求小幅提升,水泥企业通过错峰生产,推动水泥价格底部反弹,周内水泥平均出货率周环比增加5pcts,虽环比有所提升但仍弱于去年同期水平,且建筑工地资金到位率仅约为61%(截至4月9日),后续涨价的持续性还有待跟踪。中国巨石继粗纱复价后再发通知,对电子纱进行复价,23Q4公司电子布单米盈利已接近盈亏平衡,具备提价动力,在24年电子纱新增产能相对较少的背景下,电子纱复价有望得到良好执行,若需求端持续提升,则具备继续提价的空间。建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、中材科技。
《基础设施和公用事业特许经营管理办法》落地,关注PPP新机制运行影响。4月8日,国家发展改革委等六部门对外发布修订后的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》(以下简称《管理办法》),自2024年5月1日起施行。《管理办法》明确特许经营应当聚焦使用者付费项目,鼓励民营企业参与,将特许经营最长期限延长到40年等,PPP新机制顶层设计机制的落地将推动我国PPP新机制的运行,或将激发民企活力,提升投资效率,改善资产运营类企业的经营绩效。长期看有望改善央国企现金流,提升经营质量,建议关注中国交建及经营权类公募REITs产品。
本周市场表现及高频数据跟踪:
市场表现:本周中信建材指数-3.91%,其中水泥指数跌幅最小(-1.55%)、陶瓷指数跌幅最大(-6.33%);本周中信建筑指数-4.56%,其中基建建设指数跌幅最小(-3.44%)、建筑装修Ⅱ指数跌幅最大(-8.60%);基建公募REITs板块平均涨跌幅+1.43%(算术平均),其中东吴苏园产业REIT涨幅最大(+4.81%),中金安徽交控跌幅最大(-3.26%)。
高频数据(4.08-4.12):水泥:全国PO42.5水泥均价为380元/吨,环比-0.1%;全国水泥企业出货率51%,环比+5.0pcts;全国水泥企业库容比70%,环比+1.8pcts。玻璃:截至2024年4月10日,玻璃现货价格1725元/吨,环比-1.1%玻璃期货主力合约价格1492元/吨,环比+0.1%;在产产能为10.5亿重箱/年,环比-0.9%;重点监测省份企业库存6037万重箱,环比-7.4%。玻纤:本周缠绕直接纱价格5850元/吨,环比持平;G75电子纱价7350元/吨,环比+1.38%。
碳纤维:本周碳纤维市场均价94.75元/千克,环比持平;碳纤维大丝束国内均价74.5元/千克,环比持平;碳纤维小丝束国内均价115元/千克,环比持平。建筑建材优选组合。高股息方向关注:基建公募REITs产品(多数标的隐含股息率超过5%),中国建筑(0.5XPB,关注央企市值管理主题投资机会),中材国际(9xPE,全球水泥全产业链龙头)。成长性方向推荐:华铁应急(10XPE,看好设备经营租赁成长性)、鸿路钢构(8XPE,智能制造强化护城河)。注:估值均为光大建筑建材团队24年预测数据。
风险分析:基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。
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