深耕金属加工行业，新能源结构件业务高成长
　　公司深耕金属加工业近20年，前期主要生产汽车冲压结构件，2019年后逐步涉足新能源汽车结构件、电池箱体、光储结构件等高成长性场景。我们预计新能源结构件市场增速较快（其中新能源汽车结构件与电池箱体24/25年同比增长22%/19%），公司与各板块下游头部客户保持深度合作，有望分享行业增长红利。我们预计公司23-25年归母净利润分别为4.07/6.12/7.77亿元，参考可比公司Wind一致预期下24年平均PE13倍，给予公司24年合理PE13倍，对应目标价44.67元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　新能源汽车结构件：与模具业务协同，与广汽埃安等客户深度合作
　　新能源汽车冲压模具和结构件为公司核心业务，公司长期深耕金属加工行业，掌握多种金属成型技术，模具业务与新能源汽车结构件业务高度协同。公司产品包括轻量化车身结构件及组件、热交换系统精密部件、底盘系统部件等产品。新能源汽车销量高速增长，带动公司结构件业务增长，我们预计国内新能源汽车冲压结构件市场规模24/25年保持较快增长，同比增长22%/19%。公司与广汽埃安、比亚迪等国内头部新能源车企长期稳定合作，并与佛吉亚、本特勒、法雷奥、马勒、延锋等世界知名汽车零部件企业保持良好合作关系。
　　电池箱体：集成化驱动产品升级，与电池龙头宁德时代达成合作协议
　　动力电池结构件轻量化是电池系统的主要改进目标之一，其中电池箱体为实现轻量化的关键零部件。CTP等电池集成化技术催生电池箱体材料以及金属连接方式持续迭代，制造工艺要求持续提升，我们预计国内动力电池箱体市场规模2025年有望超800亿元，24/25年同比增长22%/19%。公司掌握挤压、冲压等成型工艺，以及FDS、FSW等先进连接工艺，产品受宁德时代、比亚迪、国轩高科等国内头部电池企业认可，客户资源优质；并与电池龙头宁德时代签订合作协议，约定加深电池箱体领域结构件合作。
　　光储结构件：下游市场高景气有望驱动较快增长
　　公司积极布局光伏逆变器结构件、储能机柜等产品的研发和生产。根据BNEF预测，2024年全球光伏新增装机量将达574GW，同比+29%。我们预计2025年全球新型储能新增装机量有望达到69.27GW，2024/2025年新增装机量同比增速有望达到36.2%/20.6%。公司覆盖华为、EnphaseEnergy、宁德时代等海内外优质客户，下游光伏与储能市场增长有望带动公司结构件业务增长。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧导致盈利能力下降，原材料价格波动。