上调盈利预测，维持“买入”评级
　　航亚科技发布一季报，2024Q1公司实现营收1.61亿元（yoy+41.76%、qoq+11.35%），归母净利3164.57万元（yoy+153.27%、qoq+52.74%）。考虑到公司精锻叶片新增产能稳定爬坡，外贸需求持续景气，同时推出股权激励草案彰显发展信心，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.53、0.71、0.95元（前值为0.51、0.67、0.88元）。可比公司24年Wind一致预期PE均值为44X，考虑到公司为我国精锻叶片龙头企业，稀缺性凸显，给予公司24年45X目标PE，目标价23.85元（前值21.93元），维持“买入”评级。
　　实际业绩略超预告上限，盈利能力持续提升
　　2024.3.10公司发布2024年一季度业绩预告，公司预计2024Q1实现营收1.45-1.60亿元，同比增长28.02%-41.27%，预计实现归母净利润2500-3300万元，同比增长100.16%-164.21%，公司23Q1实际业绩略超业绩预告上限，主要系国际国内航空批产业务总量继续保持稳定增长所致。盈利能力端，公司23Q1毛利率为42.55%，同比+11.53pcts，环比+10.47pcts，净利率为19.11%，同比+8.22pcts，环比+5.94pcts，主要系产品结构持续优化。
　　股权激励草案发布，彰显公司成长信心
　　公司发布2024年限制性股票激励计划（草案），激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为550万股，约占总股本的2.13%。其中，首次授予限制性股票450万股，预留100万股。本激励计划首次授予的激励对象共计15人。本次股权激励业绩考核目标值为2024-2025年归母净利润分别达到1.35/1.80/2.20亿元，2024-2027年预计股权摊销费用为1890.84/1376.33/553.78/101.70万元。
　　公司预计24年发动机叶片交付量再创新高
　　根据航亚科技2023年年报，赛峰计划2024年LEAP发动机出货量同比增长20-25%，航亚科技LEAP发动机叶片交付量也将随之再创新高，2023年6月，航亚科技与赛峰签署了GENX新一代发动机项目的长期合作协议，预计2024年新项目的实施会形成额外增量收入，全年共计交付赛峰的叶片数量有望超百万片。同时公司预计与RR公司的叶片合作项目今年开始批量供货。公司在零部件专业化配套领域取得了较大突破，转动件与结构件业务结构持续优化。2023年公司航空零部件批产/类批产收入占比为69%，2022年占比为33%。2024年公司产品结构持续优化有望牵引利润率继续上行。
　　风险提示：量价及需求不及预期，原材料价格波动风险；汇率波动风险。