事件概述：
　　公司发布2023年年报和2024年一季报。
　　收入端：收入确认递延致使2023Q4明显下滑，2024Q1重回快速增长通道。
　　2023年公司实现营收3.78亿元，同比+3.03%，其中Q4为0.73亿元，同比-49.64%，主要系部分客户自身项目延期交付、验收手续不完善等因素，部分业务在2023年底未实现收入确认。分业务来看：1）结构力学性能测试分析系统：2023年实现收入2.22亿元，同比+2.95%，收入占比为58.68%，同比-0.04pct；2）结构力学安全在线监测及防务装备PHM系统：2023年实现收入6818万元，同比-17.02%，收入占比为18.03%，同比-4.35pct；3）基于PHM的设备智能维保管理平台：2023年实现收入2390万元，同比-26.33%，收入占比为6.32%，同比-2.52pct，我们判断主要系制造业景气低迷背景下，民用PHM市场拓展存在一定阻力；4）电化学工作站：2023年实现收入5810万元，同比+87.41%，收入占比为15.36%，同比+6.91pct。受益于疫情后高校市场快速导入，公司电化学工作站业务实现快速放量，成为2023年公司收入端重要增长点。
　　2024Q1公司实现营收1.04亿元，同比+45.16%，恢复快速增长趋势。若剔除2023年部分未确认收入业务在2024Q1实现收入确认的影响，我们判断2024Q1公司实际经营表现同样取得稳健增长。展望2024年全年，一方面军工行业对于试验类科学仪器的需求依旧旺盛，高校市场需求也在正在快速放量，另一方面公司产品系列快速拓展，公司收入端有望重回快速增长通道。
　　投资建议
　　考虑到收入确认节奏，我们调整2024-2025年营业收入分别为5.53、7.57亿元（原值6.83和9.37亿元），分别同比+46%和+37%，并预计2026年营业收入分别为9.66亿元，同比+28%；调整2024-2025年归母净利润分别为1.77、2.55亿元（原值2.36和3.35亿元），分别同比+102%和+44%，并预计2026年归母净利润为3.34亿元，同比+31%；我们调整2024-2025年EPS分别为1.28、1.84元（原值1.71和2.42元），并预计2026年EPS为2.42元。2024年4月17日收盘价41.54元对应PE分别为32、23、17倍。考虑到公司成长性较为突出，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　新业务拓展不及预期、军工行业需求下滑等。