事件：
　　4月9日，北京银行发布2023年年度报告，实现营业收入667亿，同比增长0.7%，实现归母净利润256亿，同比增长3.5%。23Q4单季营收、归母净利润同比增速分别为14%、-0.1%。2023年加权平均净资产收益率为9.32%，同比下降0.28pct。
　　点评：
　　净利息收入、非息收入双双回暖，减值计提力度边际提升拖累盈利增长。公司2023年营业收入、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为0.7%、-3.1%、3.5%，较1-3Q23分别变动3.9、6.1、-1pct。其中，净利息收入、非息收入同比增速分别为-2.2%、10.4%，较1-3Q23分别提升1.7、11.7pct。拆分盈利同比增速结构，规模扩张（不含交易性金融资产，下同）、拨备、非息为主要贡献分项，分别拉动业绩增速21.1、9.9、5.5pct；从边际变化看，提振因素包括：规模扩张贡献走阔，息差、费用负向拖累收窄，非息收入由负贡献转为正贡献；拖累因素主要为拨备贡献下降。
　　高基数下扩表速度放缓，但整体仍维持强度。23Q4，公司单季新增总资产763亿，同比少增1278亿；总资产余额同比增速为10.6%，较3Q末下降4.7pct。公司23Q4扩表速度有所放缓，主要受上年同期高基数影响。考虑到17~21Q4总资产新增规模均值为370亿，实际上23Q4公司扩表强度远高于历史平均水平。具体从投放结构来看，23Q4单季新增贷款、金融投资、同业资产规模分别为223亿、279亿、450亿，同比分别少增187、538、366亿；年末贷款、金融投资、同业资产余额同比增速分别为12.1%、13.2%、0.5%，较3Q末分别下降1.4、6.2、11pct。
　　科创、绿色等特定领域贷款延续高增，消费贷支撑零售端信贷投放。23Q4，母行口径公司贷款（不含贴现）、零售贷款分别新增约160亿、290亿，信贷资源更多投向相对高定价的零售领域，票据资产有所压降。分行业看，①对公端：科创、绿色、文化金融贷款同比增速分别为33%、41.5%、21%，均远高于12%的贷款增速。三项特色贷款合计新增135亿，为对公信用扩张的主导力量；②零售端：23H2，公司集团口径消费贷新增规模达403亿，其余零售贷款合计减少81亿，预计23Q4消费贷仍保持较强投放力度，对零售信贷形成支撑。
　　新增负债以市场类负债为主，存款“定期化”延续。23Q4，公司单季新增付息负债906亿，同比少增1143亿，余额同比增速较3Q末下降5pct至11.5%；从负债结构来看，4Q单季新增存款、应付债券、同业负债规模分别为-4亿、155亿、754亿，同比分别少增434亿、292亿、416亿；存款、应付债券、同业负债余额同比增速分别为8.2%、16%、18.2%，较3Q末分别下降2.5、10.1、11.4pct。进一步考察存款结构，23H2定期存款、活期存款新增规模分别为1092亿、-1028亿，2023年末定期存款占总存款的比重为57.4%，较23Q2末提升5.4pct，存款端呈现一定的“定期化”特征。
　　盈利预测、估值与评级。北京银行深耕首都，北京、长三角、珠三角等经济发达地区贷款占比超70%。近年来零售转型持续推进，2022年以来加快推进“五大转型”，零售业务营收贡献增强，后续零售转型效能有望持续释放。公司2023年拟每10股派息3.2元，分红比例为30.3%，常年保持在30%以上，对应当前股息率为5.7%，高于A股上市银行平均水平，作为典型的“低估值、高股息”品种，对于追求长期绝对回报的投资者有吸引力。考虑到银行体系2024年仍面临一定滚动重定价压力，下调公司2024-2025年EPS预测为1.28（-1.5%）/1.35（-1.5%）元，新增2026年EPS预测为1.41元，当前股价对应PB估值分别为0.44/0.41/0.38倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：经济下行压力加大，宽信用力度不及预期。