核心观点
　　近日，公司发布2023年年度报告显示实现营业收入45.63亿元，同比下降0.31%，实现归母净利润3.00亿元，同比增长15.24%。分行业看，公司特种产业及备件业务增长迅速且保持较高盈利能力，特种产业及备件业务实现营业收入19.45亿元，同比增长62.80%，毛利率同比增加了0.45个百分点，子公司湘电动力的净利润为2.2亿元。公司整体营业收入下降主要是电机和电控产品营收下降。
　　简评
　　近日，公司发布2023年年度报告显示实现营业收入45.63亿元，同比下降0.31%，实现归母净利润3.00亿元，同比增长15.24%。分行业看，公司特种产业及备件业务增长迅速且保持较高盈利能力，特种产业及备件业务实现营业收入19.45亿元，同比增长62.80%，毛利率同比增加了0.45个百分点，子公司湘电动力的净利润为2.2亿元。公司整体营业收入下降主要是电机和电控产品营收下降，电机和电控产品营收同比分别下降20.92%和52.03%。同时竞争激烈导致电机和电控产品毛利率分别下降3.95和8.64个百分点。
　　费用率方面，公司财务费用大幅减少，通过降低银行贷款利率、强化工艺设计降本、加强全面预算管理等措施，增收节支取得新成效，公司平均借款利率同比下降0.67个百分点。销售费用、管理费用同比分别增加14.69%和30.23%。研发方面，公司研发费用同比提高21.07%。总体研发投入为5.68亿元，资本化比重为60.58%。公司强化制度建设和合规风控。完成了内部控制制度和内控手册的修订完善；建立合规风控体系，做好重大经营决策和重大经济活动审查，推进清欠回款和诉讼退赔，挽回了经济损失。2023年公司诉讼事项收到的赔款、以房抵债、单独计提的应收账款冲回的坏账准备13,742.33万元。公司完善供应链体系建设。推进采购合同电子化和电商采购，推进成本价格模型运用，加大新供应商引进力度，大力推进招标采购降成本。
　　盈利预测与投资评级：业绩快速增长，维持“买入”评级
　　公司为电磁相关先进技术龙头，聚焦船舶综合电力及电磁发射两类核心技术。公司在降本增效措施落实后，公司的资本结构得到优化，财务费用有效降低，大幅提高了公司盈利能力。未来公司将继续坚定落实“双碳”发展战略，以船舶综合电力及电磁发射两类核心技术为发展重点，同时向高效高压电机、超级绿色电机、飞轮储能、低温余热发电、矿山电动装备、轨道牵引电机、永磁船舶电机等多领域新型民用拓展。公司在相关业务上拥有明显的技术优势，我们看好公司未来发展方向，考虑到电磁行业的巨大发展空间和公司的竞争优势，我们预计公司2024-2026年营业收入为60.13、74.66、89.19亿元，同比增长31.76%、24.18%、19.46%，归母净利润为4.80、6.35、7.79亿元，同比增长59.91%、32.33%、22.68%，对应PE分别为34X、26X、21X，维持“买入”评级。