核心观点
　　公司发布2023年度报告，全年业绩同比高增284%，延续前三季度高增趋势，高压板块贡献主要增量，多项业务均呈现积极变化。电网投资稳步提升，行业景气度高企。公司把握行业发展机遇，电网市场龙头地位持续巩固，新签合同高增44%。公司坚持精益管理提质增效，产品结构优化等，盈利能力显著提升。得益于行业高景气，公司作为行业龙头，特/超高压等在手订单充沛，为未来业绩增长提供坚实保障。
　　事件
　　公司发布2023年度报告，2023全年实现营业收入110.77亿元，同比增长19.44%，归母净利润8.16亿元，同比增长284.47%；扣非归母净利润8.07亿元，同比增长303.54%。
　　其中四季度实现收入36.30亿元，同比增长15.40%；归母净利润2.63亿元，同比增长678.18%；扣非归母净利润2.60亿元，同比增长700.50%。
　　简评
　　2023业绩增势迅猛，Q4延续高增趋势
　　1）2023全年归母净利润/扣非归母净利润分别为8.16/8.07亿元，同比高增284.47%/303.54%，增速高企，公司充分受益于特高压以及主干网建设的推进，加大市场开拓，项目陆续履约交付，公司业绩实现高速增长。
　　2）2023第四季度营收36.30亿元，同比增长15.40%。归母净利润/扣非归母净利润分别为2.63/2.60亿元，同比增长678.18%/700.50%。从业绩端来看，2023年四季度延续了前三季度高增趋势。
　　行业景气度高企，公司新签合同高增，盈利能力显著提升
　　1）新型电力系统加速建设，电网投资稳步提升。2023年电网投资完成额5275亿元，同比稳增5.4%。
　　2）行业景气度高企，公司积极抢占市场发展先机，电网市场龙头地位持续巩固，新签合同同比高增44.2%，特高压招标、国网集招所投标段市占率领先。
　　3）盈利能力显著提升，2023年公司毛利率达21.38%，同比增长3.79pct。主要系公司通过精益管理提质增效成果显著；原材料价格压力缓解；产品结构优化，高毛利产品占比提升等原因。
　　海外市场稳步拓展，持续打造国际品牌
　　公司是高压开关设备的龙头企业，国际业务稳步推进。2023年中标意大利国家电力公司高压开关设备供货项目，挺进欧洲高端市场；签订南非工商业储能一体机供货项目；签订印尼南苏电气一体化工程总包项目，实现海外业务新发展。
　　业绩预测
　　公司2023年业绩高增，作为GIS龙头将充分受益于行业高景气。预计公司2024/2025年归母净利润为11.7/14.6亿元，PE18.3/14.7x。