事件:
　　2024年4月16日，公司发布2023年年报。2023年公司实现营收77.91亿元，yoy+1.57%，归母净利润4.91亿元，yoy-64.31%，扣非归母净利润2.1亿元，yoy-69.56%，计划每10股派发现金红利4.6元，现金分红总额8.7亿元。
　　投资要点
　　2023年老游戏流水回落、新游数量较少，影响业绩表现（1）收入端，公司2023年营收77.91亿元，yoy+1.57%，其中游戏业务营收66.69亿元，yoy-7.91%，主要由于老游戏受生命周期影响流水回落，同时2023年上线新品较少（仅代理产品《天龙八部2》手游国内公测、《幻塔》主机版本上线国际市场）。影视业务营收10.34亿元，yoy+222.46%，主要来自电视剧营收贡献。分季度来看，2023Q4营收15.95亿元，yoy-18.57%。
　　（2）毛利端，公司2023年毛利润46.51亿元，yoy-11.4%，毛利率59.7%，同比下降8.7pct，其中2023Q4毛利率58.74%，同比下降6pct。
　　（3）费用端，公司2023年销售费用11.95亿元，yoy+7.81%；管理费用7.05亿元，yoy-3.93%；研发费用21.95亿元，yoy-4.16%。
　　管理费用、研发费用同比降低主要来自人员结构优化，截至2023年末，公司共有员工5754人，同比减少307人。其中研发人员3993人，同比减少230人。
　　（4）净利端，2023年实现归母净利润4.91亿元，yoy-64.31%，扣非归母净利润2.1亿元，yoy-69.56%。其中游戏业务归母净利润4.9亿元，yoy-69.21%，扣非归母净利润4.56亿元，yoy-57.74%；影视业务归母净利润0.93亿元，yoy+39%，扣非归母净利润亏损0.82亿元，同比收窄。
　　分季度来看，2023Q4归母净利润亏损1.23亿元，主要由于①研发投入增加；②人员优化费用；③被投企业损失；④资产减值损失、信用减值损失；⑤所得税费用确认。
　　盈利预测和投资评级：公司研发积淀深厚，积极布局AI等前沿领域，并即将开启新一轮产品周期，有望支撑2024年业绩增长，建议关注储备新品测试及上线表现。由于公司部分储备产品具体上线时间未定，上线数据表现有待验证，因此我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.45/11.19/14.57亿元，对应EPS为0.54/0.58/0.75元，对应PE为18.55/17.32/13.3X，维持“买入”评级。
　　风险提示：新品上线进度及表现不及预期、玩家偏好改变、流量成本上升、老产品表现不及预期、技术发展不及预期、核心人才流失、公司治理/资产减值/解禁减持、政策监管趋严、市场风格切换、行业估值中枢下行等。